瑞银财富管理亚太区投资总监办公室(CIO)发表报告指，美国总统特朗普「破天荒」引用《国际紧急经济权力法案》，宣布对多国加徵对等关税，该行料未来一周白宫行政权将面临法律挑战。此外，商界料加大游说力度；随着经济成本上升，料争取放宽关税的政治压力亦会增加。
该行以基本情境(发生概率料50%)计，料关税最终将降至低於特朗普所宣布水平。特朗普邀请谈判，财长贝森特早前曾指列出关税是「上限」，各国可采取措施以降低关税。不过有关过程需时，短期而言美国关税措施或引起报复，致部分关税进一步上升。
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该行认为这意味第二至第三季经济增长将因关税而放缓。特朗普政府行动已令美国有效关税由原先2.5%急升至约9%，属二战以来最高水平，该行初步估算周三的宣布会将有效税率再推升15个百分点，至约25%水平。
瑞银财管CIO表示，上行情境(发生概率料20%)关税将相对快速扭转。在商界游说下，2月时宣布对加拿大及墨西哥的关税在数日内被扭转。不过，在所谓「解放日」的重大政治押注及是次对等关税宽度下，要整个关税回撤料难成事。
而下行情境(发生概率料30%)是有关对等关税维持逾三至六个月，及在贸易夥伴报复下进一步加关税。该行料这将导致美国陷入衰退，而联储局将更大幅度减息(约300点子)。
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投资而言，该行料美股至今年底计将走高，在人工智能、长寿(医药保健)、能源及资源领域有强大长线潜力。同时，已宣布关税措施不利欧洲及中国股市，在本年至今升浪後，或迎来短期去风险阶段，特别是报复措施出台後。该行对中国及欧洲股市持「中性」立场。该行偏好以防守策略为重心的中国国企股。
同时，该行偏好黄金，将继续成为对冲地缘及通胀风险的工具，料基本情境下今年底见每安士3,200美元，但如果对等关税生效时间长过预期，则金价或会进一步上升。(da/u)
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