大和发表报告指，内房股股价昨日(29日)上涨，此前有报道指内地当局将不再要求房地产开发商每月报告「三条红线」情况。
该行认为，「三条红线」政策原本旨在遏制过度债务增长，但长期以来与大多数开发商的融资渠道无关。目前开发商的项目层面融资主要依赖2023年推出的「白名单」计划。在母公司层面，大多数民营开发商的债券发行已冻结，无论其「三条红线」状态如何。而内房幸存者如龙湖(00960.HK) -0.090 (-0.879%) 沽空 $1.57千万; 比率 31.028% 及新城发展(01030.HK) +0.070 (+2.881%) 沽空 $1.84百万; 比率 4.621% 已转向经营性贷款作为主要资金来源。因此该行认为取消「三条红线」对改善行业信用环境有限。
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积极的一面是，该行指看到内房信用正常化的迹象，例如华润置地(01109.HK) -0.280 (-0.872%) 沽空 $3.28千万; 比率 17.461% 、绿城中国(03900.HK) +0.320 (+2.862%) 沽空 $9.00百万; 比率 15.585% 、新城发展及越秀地产(00123.HK) +0.070 (+1.483%) 沽空 $5.39百万; 比率 40.059% 成功发行离岸债券；以及根据CREIS中指数据库，2025年主要开发商在公开市场融资达5,970亿元人民币，按年增长5%。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-11 12:25。)
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