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問界引領高端化突破 盈利能力大幅提升 賽力斯值搏
四季度港股新股市場延續火熱。10月份以來,共有8只新股密集上市,僅1只首日破發,其餘新股首日均錄得不同幅度上漲,最高漲幅達到330%。10月27日,賽力斯(股份代號:9927)開啟港股招股,預計於11...
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問界引領高端化突破 盈利能力大幅提升 賽力斯值搏
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
四季度港股新股市場延續火熱。10月份以來,共有8只新股密集上市,僅1只首日破發,其餘新股首日均錄得不同幅度上漲,最高漲幅達到330%。10月27日,賽力斯(股份代號:9927)開啟港股招股,預計於11月5日登陸聯交所,有望成為首家A+H豪華新能源車企。

賽力斯於2021年通過發佈問界品牌,確立了「智慧重塑豪華」的品牌定位。公司堅持技術創新驅動發展,推動新技術與新產品落地,其打造的魔方技術平台,模組化設計支持組件高效集成和互換,可滿足多級別、多品類、多動力形式的車型開發需求,實現系列車型快速量產。同時,賽力斯超級工廠及數字化供應鏈體系,保障問界系列產品的高質量敏捷交付,2024年,問界M7單月交付突破3萬輛。問界M9於2024年上市後10個月內生產逾15萬輛。 此外,2025 年 10 月 16 日,国际权威指数公司明晟(MSCI)公布最新 ESG 评级,赛力斯集团斩获最高 AAA 评级,作为 A 股上市汽车企业中唯一获此殊荣者,凸显其在 ESG 与可持续发展及未来出行生态中的领先地位。

在技術賦能下,問界快速完成品牌上探。從豪華屬性來看,其被市場稱為「中國的奔馳寶馬」;从科技的属性来说,問界在定義未來出行方面與特斯拉秉持一致願景,又被視為「中國的特斯拉」。問界對豪華細分市場的深耕與輔助駕駛等科技成果的落地,既是對 “智慧重塑豪華” 理念的深度踐行,也精准契合用戶對科技與豪華並重的需求,避免了單一維度發展的局限。

目前,問界已形成M5、M7、M8、M9較為完善的產品矩陣,全面搶佔高端用戶市場。2024年問界品牌全年總交付量達38.71萬輛,同比增長268%,在中國高端新能源乘用車品牌排名中居第三。其中,問界M7以約20萬的交付量、M9以約15萬的交付量,分別位居中國30萬元級及50萬元級車型銷量冠軍。

問界產品銷量顯著增長,帶動賽力斯業績大幅躍升,盈利能力步入上行通道。2024年公司營業收入突破1451億元,同比增長305.5%,毛利率同比增加16.6個百分點至23.8%,並實現歷史性扭虧為盈,歸母淨利潤59億元。2025年上半年,公司實現淨利潤29億元,毛利率進一步提升至26.5%,展現出較強的盈利韌性。

當前,高端化已成為新能源乘用車發展的核心趨勢之一。問界品牌卡位該市場,高端化調性基本確立,隨著賽力斯持續加碼研發,強化技術實力以及推出更多新品,公司有望加速高端新能源市場拓展,進一步釋放業績增長彈性。目前公司正在招股之中,投資者可積極參與。

(本人並沒持有以上股票)
 
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更新日期為: 2023年1月6日