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市弱選股宜重防守性 康希諾近三年半低水平值關注
自4月18日起恆指走弱,至4月24日歷時五個交易日,其中四日見跌,繼4月21日曾低見19,974點,失守20,000點後,緊接交易日 (4月24日) 收報19,959點,連收市位亦告失守二萬點關口,為...
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市弱選股宜重防守性 康希諾近三年半低水平值關注
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
相關股票:
康希諾生物  -2.200 (7.547%) 
康諾亞-B  -1.300 (3.291%) 
昭衍新藥  -0.450 (4.569%) 
諾誠健華  -0.360 (5.521%) 
康寧傑瑞製藥-B  -0.220 (4.803%) 
錦欣生殖  -0.200 (6.369%) 
自4月18日起恆指走弱,至4月24日歷時五個交易日,其中四日見跌,繼4月21日曾低見19,974點,失守20,000點後,緊接交易日 (4月24日) 收報19,959點,連收市位亦告失守二萬點關口,為3月29日以來首次,反映恆指處於逾三週低水平。因後市走向未明,選股時應關注是否具防守性,其中使命是研發、生產和商業化高質量、創新及經濟實惠的疫苗,品線在戰略上旨在針對龐大且供不應求的全球市場的康希諾生物 (6185),上週一度失守40.00元,現已見從低水平回升跡象,值得關注。

縱向市賬率分析
今年3月27日收市後發佈的2022財政年度之全年業績公告顯示,截至去年12月底資產淨值約67.48億元,相對截至去年12月底已發行股數約2.47億股,計出每股淨值折合為30.7639港元,相對今年4月24日收報41.15元,市賬率為1.34倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏高水平。然而,參考截至2019至2022年12月底之每期最低市賬率為1.30至3.97倍,平均值為2.65倍,高於現時的1.43倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為30.7639元,計出每股合理值為81.45元,較41.15元之潛在升幅為97.93%。

橫向市賬率分析
再者,此乃生物科技板塊的股份之一,以4月24日收報價計算,康希諾的市值約101.83億港元,市值介乎約140.00億至180.00億港元可比擬的股份有五隻按市值大至小排序為康諾亞─B (2162)、昭衍新藥 (6127)、諾誠健華─B (9969)、康寧傑瑞製藥─B (9966) 和錦欣生殖 (1951),分別約176.23億、173.02億、167.08億、154.74億元和140.67億。相對市賬率為4.71、1.89、1.96、8.87和1.45倍,五股的市賬率都高於康希諾的,進一步確認康希諾的現價偏低。同業市賬率的平均值和中位數分別為3.78和1.96倍,保守分析康希諾的合理市賬率不少於1.90倍。

股價處逾三年低位
該市賬率相對每股淨值為30.7639港元,計出每股合理值為58.45元,較4月24日收報41.15元之潛在升幅為42.04%。綜合上述兩種分析,每股合理值為58.45至81.45元,平均值為69.95元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近70.00%。去年1月3日高見184.90元 (為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較今年4月20日最低收報38.75元,不足一年零四個月累跌逾七成九。現價41.15元,較今年暫時最低收市價高出6.19%,差距少於一成偏小;並考慮到處於2019年11月以來的低水平,距今歷時接近三年零六個月,反映現價進場風險不大。

參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於37.00元或以下買入;保守者則可於33.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為65.00至70.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日