<匯港通訊> 招商證券國際發報告指,予騰訊(00700)目標價766港元,維持「增持」評級。
該行預期集團2026財年收入/非IFRS淨利潤同比增10%/15%，主要受益於持續的成本控制和AI驅動的效率提升促使利潤率擴張。騰訊股價近期已顯著回調，因此對其目標價為766港元。目前估值為14.6/13倍26/27年PE，建議抓住低估機會。該行認為AI智能體、廣告、AI產品商業化、海外機會以及AI驅動的利潤率提升將為騰訊帶來盈利和估值的上行空間。
近日，騰訊積極接觸OpenClaw，在AI代理領域密集落地動作：1）全場景AI智能體WorkBuddy正式上線：定位「更易用、更安全」的桌面代理，相容OpenClaw，支援透過企微/QQ/飛書等工具遠端驅動任務，上線後因流量超預期緊急擴容10倍，目前已恢復穩定。2）OpenClaw一鍵部署工具QClaw內測：本地一鍵啟動包，支援Mac/Windows，內建Kimi-2.5模型，資料全本地化，預計近期上線公測。3）個人微信也有待接取OpenClaw，實現代理功能。
該行表示：1）近期OpenClaw爆火，印證從「聊天AI」向「執行AI」演進的趨勢，OpenClaw有望成為新的超級入口，去年AI編程賽道爆發，今年將主要關注AI辦公室及多任務智能體。2）當前OpenClaw的部署方式也較複雜，屬於極客產品，一般用戶滲透率極低，騰訊可望依托強大的產品基因，提供「開啟即用」的產品，快速獲取用戶。3）雖然大廠近期在模型層面稍顯落後，但有望「後來者居上」，主要體現在：更精細的產品打磨、用戶流量生態壁壘、依托過往數據推出獨家技術等。(JJ)
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