<匯港通訊> 晨星發報告指,維持對擁有寬護城河的騰訊(00700)800港元的公允價值預測。騰訊是一家複利增長型公司,擁有中國最具防禦性的資產。近期增加人工智能(AI)投入,成本並非令人擔憂,而是為維持長期複合增長而進行的再投資。
騰訊第四季收入同比增13%,經常性經營利潤增長17%。展望2026年,管理層仍預期收入和利潤將實現增長,但利潤率可能會略有下降,因為公司將部分用於股票回購的資金轉向AI投資。
騰訊計劃在2026年將AI支出升一倍,資金來源是強勁的遊戲和廣告現金流,這項策略性舉措合理。2026年計劃的AI支出超過2025年營業利潤的15%,顯示公司對此目標的迫切性。
更有意義的短期回報可能來自AI對現有業務的增強,例如廣告目標、內容推薦和遊戲開發效率,而非像元寶這樣的新產品。管理層已將AI升級與近期廣告收入的加速增長直接掛鉤。(JJ)
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