11月14日|國泰海通證券研報指出,國投電力25Q1-3歸母淨利65.2億元,同比-0.9%;25Q3歸母淨利27.2億元,同比-3.9%;燃料成本催化火電業績,現金流及財務費用改善顯著。公司2025年綠電建設節奏有所放緩,認為主因136號文的出台對綠電電價及消納發揮調節作用。雅礱江水風光一體化大基地擁有多年調節大水電+抽蓄的靈活調節能力,具備成熟外送通道及消納區域,有望保障項目IRR 及盈利穩定性。當前雅礱江在建新能源項目主要有犛牛山風電(60萬千瓦)、扎拉山等光伏項目(合計317萬千瓦)。考慮雅礱江水風光大基地的稀缺資源屬性以及公司穩定分紅承諾(2024-26年每年以現金方式分配的利潤原則上不少於當年合併報表可分配利潤的55%),參考可比公司估值,給予2026年18倍PE 估值,對應目標價16.92元,維持“增持”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯