今天創業板又有新股上市！

格隆匯獲悉，11月22日，深圳壹連科技股份有限公司（簡稱“壹連科技”）在創業板上市，其發行價格72.99元/股，發行市盈率為19.06倍，明顯低於39.33倍的行業市盈率。

截止下午收盤，壹連科技（301631）股價漲超183%，最新市值超135億元，根據上市首日成交均價計算，中一簽可賺7萬以上。

今年11月在A股上市的6家公司首日全部收漲，壹連科技也不例外，只是中籤率依然很低，回撥後壹連科技網上定價發行的最終中籤率約0.018%，有效申購倍數超過5582倍。

壹連科技的主要產品為新能源動力電池中的重要部件，客户包括寧德時代、小鵬汽車、零跑汽車、欣旺達等。近幾年，公司業績呈增長趨勢，但毛利率有所下滑。

01

父子聯手創業，超6成營收來自寧德時代

壹連科技成立於2011年，由田王星、田奔、卓祥宇、程青峯共同發起設立。招股書顯示，公司實際控制人為田王星、田奔父子，二人直接與間接合計持有公司71.16%的股份。

田王星出生於1958年，高中學歷。田王星曾任王星實業總經理，1999年6月至今，任王星實業執行董事，如今為壹連科技董事長。

田奔1985年出生，畢業於南安普頓大學，管理學專業，碩士研究生學歷。田奔曾任壹連科技監事，如今是壹連科技董事、總經理。

此外，長江晨道持有壹連科技5%以上股份，且長江晨道有限合夥人寧波梅山保税港區問鼎投資有限公司為壹連科技主要客户寧德時代全資子公司。

壹連科技主營電連接組件產品的研發、生產與銷售，產品主要應用於新能源汽車、儲能系統、醫療設備、工業設備、消費電子等領域，其中新能源汽車是公司電連接組件產品的主要應用領域。

具體來看，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），公司電芯連接組件的營收佔比從45.66%增長至60.51%，低壓信號傳輸組件的營收佔比從37.32%降至29.48%，動力傳輸組件及其他產品營收佔比相對較低。

其中，公司的電芯連接組件為應用於新能源汽車等領域的新型電連接組件，具有集成温度傳感器和電壓信號採集、連接器快速連接、保險絲保護，並避免接線錯誤、減少裝備動作、實現自動化生產及空間緊湊等優點。

公司的動力傳輸組件與低壓信號傳輸組件分別屬於高壓線束與低壓線束，可廣泛應用於汽車、工業設備、醫療設備、消費電子等領域。其中，汽車線束按應用領域可分為傳統汽車線束與新能源汽車線束，均為整車中不可或缺的系統級零部件。

壹連科技主要採用“以銷定產”的生產模式向客户提供服務，並在廣東深圳、福建寧德、江蘇溧陽、四川宜賓、浙江樂清等多個客户所在地附近建有生產基地。

公司的下游客户包括寧德時代、小鵬汽車、大眾、吉利汽車、零跑汽車、長安汽車、威睿電動、欣旺達、海博思創、阿特斯、晶科能源、天合光能等。

報告期內，壹連科技來源於前五名客户的營業收入佔比超過77%，其中來自寧德時代的營業收入佔比分別為64.72%、67.98%、71.13%和70.87%，佔比較大，對寧德時代存在重大依賴，主要由於公司產品下游主要應用領域新能源動力電池行業的市場集中度較高導致。

寧德時代作為當前全球新能源動力電池領域的龍頭企業，市場佔有率較高。

據SNEResearch發佈的數據，2023全球動力電池裝機量前十大企業依次是寧德時代、比亞迪集團、LG能源、松下、SK On、中創新航、三星SDI、國軒高科、億緯鋰能和欣旺達，其中寧德時代以259.70GWh的裝機量穩居第一，市場份額達到36.8%。

02

業績呈增長趨勢，但毛利率有所下滑

近年來，隨着新能源汽車的普及、5G基礎設施的建設、消費電子產品的更新換代，為電連接組件產品帶來廣闊的市場需求。

據Bishop&Associate數據，2023年全球連接器的市場規模達到960億美元，2017年至2023年的複合年均增長率為8%，預計到2024年將增長至1050億美元。

在行業增長的背景下，近幾年，壹連科技的業績也呈增長趨勢。

招股書顯示，報告期內，壹連科技的營業收入分別約14.34億元、27.58億元、30.75億元和16.92億元；對應的淨利潤分別約1.39億元、2.3億元、2.55億元、1.15億元。

公司預計2024年度的營業收入區間為36.63億元至40.33億元，同比增長19.14%至31.17%；預計同期歸屬於母公司股東的淨利潤為2.62億元至2.89億元，同比增長0.89%至11.09%。客户訂單需求的增長使得公司2024年度銷售規模和盈利能力穩步增長，預計在市場競爭加劇以及人工成本上漲的情形下淨利潤增速相對較緩。

報告期內，壹連科技的綜合毛利率分別為21.69%、19.54%、18.94%和16.17%，低於同行業可比公司瑞可達、徠木股份，高於滬光股份。未來隨着行業週期性波動和產品的更新換代，壹連科技產品存在協商降價的壓力。

按本次發行價格計算，壹連科技募集資金總額預計約11.92億元，與11.93億元的擬投入募集資金金額較為接近。扣除發行費用後，預計募集資金淨額約10.81億元，將用於電連接組件系列產品生產溧陽建設項目、寧德電連接組件系列產品生產建設項目、新能源電連接組件系列產品生產建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

03

汽車產業鏈公司扎堆上市

新能源汽車是壹連科技電連接組件產品的主要應用領域，報告期各期，公司新能源產品銷售收入佔營業收入的比例超過80%，佔比較大。

除了壹連科技之外，還有不少汽車產業鏈公司衝擊IPO。

今年以來，已有從事車聯網智能終端業務的慧翰股份、做汽車玻璃總成組件產品的科力裝備、做汽車雨刮系統零部件的捷眾科技、做新能源汽車電池系統鋁合金零部件的新鋁時代紛紛在A股上市；同時從事汽車自動變速器摩擦片業務的林泰新材、做汽車測試試驗設備的博科測試也正衝擊A股上市。

此外，自動駕駛AI芯片企業黑芝麻智能、智能駕駛解決方案提供商地平線機器人陸續在港股上市，自動駕駛科技公司文遠知行也成功在美股上市。

如今我國已成為全球最大的汽車產銷國，2023年我國汽車產銷量首次突破3000萬輛，創歷史新高。中國還擁有全球最大的汽車銷售市場，一大批車企在創新驅動發展戰略引領下，保持着高速發展態勢。

新能源汽車是我國戰略性新興產業之一，近年來在國家政策的大力支持下，我國新能源車行業發展迅猛，滲透率不斷提高。

據中國工業汽車協會統計，2023年我國新能源汽車產銷量分別達到958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%、37.9%，市場佔有率提升至31.6%。

隨着消費者對汽車智能化的關注，以及相關領域技術的進步，汽車智能化加速前行。近年來，中國新能源汽車的自動駕駛、智能座艙滲透率不斷提高，車聯網、OTA在線升級、語音識別等智能化技術逐漸成為主流配置，極大提升了用户體驗。

在燃油車時代，中國出口的汽車整體單價較低，品牌競爭力較差；但在新能源汽車時代，一些頭部車企的電動車為高端車型，品牌溢價能力大幅提升，且備受市場青睞；國產汽車品牌的強勢崛起，也印證了中國汽車產業的騰飛。