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阿里巴巴(9988)凸显全栈AI优势,剑指千亿美元商业化收入
全球经济面临更大不确定性,预期港股维持上落市,权重股阿里巴巴(9988)昨晚公布最新季绩,综合分析师电话会议及最新业绩数据,笔者觉得集团展现出愈加清晰的战略路径与强劲增长动能。集团AI战略的商业目标也...
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阿里巴巴(9988)凸显全栈AI优势,剑指千亿美元商业化收入
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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阿里巴巴-W  -8.300 (6.288%) 
全球经济面临更大不确定性,预期港股维持上落市,权重股阿里巴巴(9988)昨晚公布最新季绩,综合分析师电话会议及最新业绩数据,笔者觉得集团展现出愈加清晰的战略路径与强劲增长动能。集团AI战略的商业目标也非常明确,未来五年,包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。阿里巴巴持续加大对AI+云的战略投入,将进一步巩固全栈AI能力的独特优势,把握千载难逢的AI时代新机遇。

AI+云为业绩亮点 增长势头强劲
最新季度,阿里云收入按年加速增长36%,达432.84亿元人民币,优於市场预期。其中AI相关收入已连续十个季度录得三位数增长,成为驱动业务的核心引擎之一。2026财年前11个月外部商业化收入突破1,000亿元人民币,为冲刺五年内实现年度千亿美元目标带来良好势头。

全栈技术打造护城河 自研芯片至应用全面贯通
阿里最大的竞争壁垒在於从算力底座到应用层的完整AI布局。底层方面,芯片设计子公司「平头哥」自研GPU已规模化量产,累计交付约47万片,其中逾六成供应外部客户,大幅提升算力供给与供应链安全。该业务规模迅速扩大,年度营收规模达百亿级别,为云基础设施供应和MaaS平台带来实质性贡献。

模型方面,「千问」(Qwen)模型家族在开源社区表现亮眼,於Hugging Face平台下载量突破10亿次。最新版本Qwen 3.5於推理、编程及多模态理解上均居领先水平,进一步巩固阿里在基础模型领域的技术主导力。

AI应用全面落地,To C与To B双驱动
在C端,「千问App」已与淘宝、高德、支付宝等核心生态深度结合,春节推广期间月活跃用户突破3亿,成为全国首个能大规模执行复杂任务的AI助手。B端方面,「百炼」MaaS平台 Token 消耗於三个月内激增六倍,反映企业级AI需求旺盛。首席执行官吴泳铭在业绩电话会议称,MaaS业务将成为云智能集团的最大收入来源,成为达成千亿美元目标的重要支柱。同时,阿里新推「悟空」平台——全球首个AI原生企业级Agent系统,有望统一阿里生态B端资源并重塑企业服务模式。

阿里目前以AI to B与AI to C为双轴发展,由新成立的「Alibaba Token Hub(ATH)」事业群整合模型研发、MaaS平台与终端应用,全线协同推动商业化落地,而AI Agent时代将带动企业IT投入由传统5%水平迎来指数式上升,相信阿里凭藉「全栈优势」可全面捕捉基础设施至应用各环节的新增价值。

总括而言,阿里巴巴如今已非传统电商巨头,而是拥有完整AI产业链、技术实力雄厚、战略方向清晰的科技综合体。随着AI渗透率加速提升,集团凭藉AI+云战略及自建生态壁垒,迈向千亿美元商业化蓝图的前景值得高度期待。


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更新日期为: 2026年2月9日