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千亿级交易在望 长江海外成华人之光
环球资本市场再起波澜。由李泽钜掌舵的长江集团(0001),近日投下一枚震撼弹——宣布出售持有16年之久的英国配电商UK Power Networks(UKPN)。这笔交易以企业...
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千亿级交易在望 长江海外成华人之光
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
环球资本市场再起波澜。由李泽钜掌舵的长江集团(0001),近日投下一枚震撼弹——宣布出售持有16年之久的英国配电商UK Power Networks(UKPN)。这笔交易以企业价值高达1,768亿港元(约168.38亿英镑)的惊人数字,写下华人企业海外投资获利的新篇章。若交易顺利於2026年中完成,长江集团於此项目的总现金回报将超过6倍,堪称「华人之光」的经典代表之作。

要拆解这宗交易的数字密码,集天时、地利、人和的一宗传奇交易。回看2010年,长江集团以企业价值57.75亿英镑、股权价值25.53亿英镑收购UKPN。16年过去,今番出售的企业价值跃升至168.38亿英镑,股权价值亦达110.78亿英镑。更令人赞叹的是,UKPN在这段期间合共为股东带来44亿英镑的分派。换句话说,长江集团不单赚尽资产升值,更在持有期间「又收租又赚价」,最终捧走超过6倍的现金回报。

而这绝非侥幸! 英国电力市场受严格监管,回报稳定但难有爆炸性增长。能够在稳如泰山的公用事业中计算出及营运得超额回报,背後折射出的是其对环球政经局势的精准拿捏,以及对资产营运的独到心法。其管理团队再次化腐朽为神奇,长江集团能够在高位套现。长江基建联席董事总经理甄达安的一番话,揭示了当中的蜕变过程。2010年收购之初,UKPN几乎所有关键绩效指标(KPI)都被英国能源监管机构打出低分。换作一般财务投资者,可能只会坐等监管期结束便匆匆沽货。但长江集团却选择落场耐心经营,投入心力优化网络、提升效率、改善客户服务。

但十多年过去,UKPN却表现脱胎换骨。几乎所有营运指标均在同侪中名列前茅,更五度夺得业界最高殊荣的「年度公用事业大奖」,最近一次是2025年。摇身一变成为英国电力行业的「模范生」,自然能在卖盘时议价能力大增,引来法国Engie等国际巨头垂青。这就是长江集团与一般基金的分别——他们不只是「投资者」,更是「营运者」。通过实打实的管理增值,将资产质素推升到价值投资的另一个层次。

华人企业要在海外投资赚大钱,从来不是易事。不同国家的法律制度、监管文化、工会势力,处处都是地雷。稍有不慎,随时满盘皆落索。长江集团能够屡战屡胜,底气来自三大优势:其一,雄厚的资本实力。公用事业投资动辄锁死资金数十年,回报虽稳但回收期长。只有像长江这般「等得起」的财阀,才有条件玩这类「长途赛」。其二,环球视野与在地智慧。集团业务遍及全球逾50个国家,累积了丰富的跨国营运经验。他们既明白各营运地的监管游戏规则,这种实力绝非一朝一夕能够复制。其三,超凡的耐性。16年,说长不长,说短不短。足够让一个婴儿长成少年,也足够让一项投资经历几番经济周期。长江集团能够守到最靓的沽货时机,靠的是对行业周期的深刻理解,以及不追逐短期利益的定力。

再者,这宗交易的另一层意义,在於它体现了取诸海外,用诸香港的企业哲学。长江集团旗下多间上市公司,例如长江基建,上市接近30年来,股息连年增长。这些派给本地小股东的现金,不少正是来自英国、澳洲、加拿大等海外项目的盈利贡献。今次出售UKPN带来的巨额现金收入,势必进一步增强集团的财政实力,为未来派息及投资新项目提供弹药。从这个角度看,长江集团的海外投资,不单为华人企业挣回面子,更直接惠及无数持有其股票的香港散户。这些钱是从外国人手中赚回来的,确实值得骄傲。

要留意,卖产套现只是中场休息,真正的戏码还在後头。李泽钜已明确表示,集团将继续在现有及新开发市场,物色具备优厚潜力的商业项目。焦点会放在受规管行业、拥有长期稳定合同的项目,以及其他具备优厚潜力的业务。换句话说,长江集团并非卖资产完场了事,而是正在重组投资组合,为下一轮扩张储备弹药。英国仍然是重点市场之一,但目光已投向更广阔的全球版图。凭藉今次UKPN交易奠定的成功往绩,以及雄厚的资金後盾,长江集团的下一场「大刁」绝对值得期待。

UKPN这宗世纪交易,证明了华人企业具备营运国际级公用资产的能力,不让欧美巨擘专美;对投资者而言,它展示了长期持有、价值创造的投资哲学,远比短炒炒作更具回报;对香港而言,它再次印证本地企业家具备征战全球的视野与实力,能够在国际舞台发光发热。又一次用战绩证明长江集团不仅是香港的公司,更能够「光宗耀祖」,在全球资本市场举足轻重的华资旗舰。


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更新日期为: 2026年2月9日