摩根大通发表研究报告，中国人寿(02628.HK) +1.220 (+4.453%) 沽空 $7.06亿; 比率 24.009% 首季业绩将引发市场分歧，该行持正面看法，认为强劲的新寿险保单销售构成具说服力的股价故事，大致抵销了A股市场波动带来的盈利显着下跌。首季新业务价值按年增长75.5%，远超该行预期的20%以上，代理及银保渠道动能强劲，於去年首季高基数下仍录得增长，显示市场份额提升及分销渠道实力深化。
该行指，国寿期内纯利按年下跌32%至195亿元人民币，低於该行预测的13%跌幅。该行认为这不构成重大股价风险，因股息政策已转向渐进式框架，将股息与报告盈利脱钩，市场共识已反映2026财年纯利按年下跌19%，盈利风险已部分反映在估值中。核心偿付能力充足率按季上升28个百分点至157%，为行业领先水平。
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摩通重申中国人寿为首选「增持」评级，预期股价反应正面，目标价40港元，基於2026年预测市盈率8倍。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-30 16:25。)
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