中银国际研报指出，网易云音乐(09899.HK) +1.100 (+0.700%) 沽空 $1.15亿; 比率 48.013% 去年下半年总收入按年微增1%，略低於市场预期1%。其中在线音乐收入年增8%，由核心音乐订阅收入按年增长12%推动，但被社交娱乐业务收入按年跌17%所抵销。经调整净利润率23.2%，符合市场预期。
该行认为，网易云音乐致力於执行其核心音乐内容、产品及变现策略，以服务其差异化的年轻乐迷群体，此举得益於人工智能(特别是在内容及演算法方面)应用的加速。尽管国内音乐市场竞争加剧，但该行仍对公司能够逐步释放其差异化且高黏性的年轻乐迷的长期价值而感到乐观。
该行将网易云音乐的今明两年的总收入预测下调1%，但维持核心音乐收入预测不变；大致维持经调整经营利润预测不变。另维持对其「买入」评级，目标价从295元降至200元。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-24 16:25。)
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