海通国际发表报告指出，新东方(09901.HK) -0.150 (-0.414%) 沽空 $8.01千万; 比率 16.767% (EDU.US) 2025财年第二季撇除东方甄选(01797.HK) -0.420 (-2.632%) 沽空 $2.75千万; 比率 11.397% 的总收入按年增长31.3%至8.94亿美元，超过管理层原指引的按年增长25%至28%水平。核心业务非公认会计准则(Non-GAAP)下净利润率按年增长0.12个百分点至3.2%，亦好过管理层指引的按年跌1.5个百分点。
该行认为，由於宏观疲弱影响家长的消费意愿，预计新东方的海外留学业务在未来一年将显着放缓。尽管公司正进行结构调整，但考虑到地缘政治带来的低能见度及宏观不确定性，该行倾向於对该业务板块持保守看法，估计公司於2025财年第三季、2025财年及2026财年的海外留学业务增长分别下降至按年升约15%、16%及11%。
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此外，该行料新东方在海外留学收入放缓及对文旅的投资影响下，预期公司第三财季及第四财季的盈利受压，估计核心经营利润率各为14%及17%，按年跌1及0.5个百分点。至於2025财年核心教育非公认会计准则(non-GAAP)经营溢利预测达4.96亿美元，利润率按年升0.6个百分点至11.5%。由於管理层重视效率，因此该行对其2026财年的毛利提升仍然乐观。
该行考虑到未来三年新东方净利润的年均复合增长率约30%，从中长期而言，该行认为新东方当前股价被低估，维持对其「跑赢大市」评级，目标价由85美元下调至74美元，财年展望疲弱，料短期股价缺乏催化剂。(jl/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-01-24 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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