惠誉博华指,年初至今,内地经济增长结构不平衡,社会有效需求总体不足,房地产行业超预期下滑,使钢铁行业持续承压,延续供需疲态。
考虑行业基本面及目前的生产节奏,惠誉博华预计今年粗钢产量表年下降2%,长期而言,认为内地钢铁行业已步入顶部平台期,预测箱体上、下沿分别为10.6亿吨及8.1亿吨。
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而需求方面,惠誉博华认为2024年地产用钢仍将是重要拖累,基建对钢材需求增长的效用斜率放缓,制造业投资已成为钢材需求最主要的增量来源,但该增量仍不足以对冲地产需求下降引致的缺口。而全年钢材出口量预计维持高位,或直追2015-2016年水平。供需双弱下钢铁行业今年将在2023年水平下寻求新的均衡点。
就企业层面而言,行业景气持续低迷将令行业整体盈利恶化、财务杠杆及财务灵活性指标走弱,企业间信用质量分化加剧,行业出清或将加速。中长期来看,部分竞争能力低、产品低档且单一、利润持续走低同时债务负担较重的钢企在今次下行周期中或被迫出局,或被具有资金、技术、管理等多重优势的龙头钢企所兼并。(vc/a)
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