<汇港通讯> 晨星表示，百胜中国(09987)2025年第四季业绩强劲，受惠於人民币升值，按固定汇率计算营收同比增7%，营业利润更升23%。管理层对2026年的展望与近期投资者日公布的目标基本一致。关键是「同店销售」持续加速增长与利润率持续扩张，强化其对该公司表现优於市场共识的信心。
随著肯德基(KFC)近期在消费者信心回升之际调涨售价，晨星预期该公司将具备更明确的持续领先市场表现空间。产业观察指出中国餐饮业正全面复苏。百胜中国凭藉新店型拓展低线城市、在渗透率较低市场抢占市占率，已做好充分准备把握此类利多因素。尽管外送业务占比上升不利於整体结构，其营业利润率仍较去年同期扩张80个基点。此现象印证了百胜中国新店型的高盈利能力，及持续技术投资所创造的成本效益。
晨星维持百胜中国76美元的公允价值估值，或约595港元。当前股价仅反映2026年盈利的17倍市盈率，并提供6%的常态化股东收益率，相较晨星估值有逾30%折让，显示该股严重被低估。 (SY)
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