<汇港通讯> 晨星发报告指,将护城河较窄的华润啤酒(00291)的公允价值估值下调3%至37.5港元,同时将2025-2029年的盈利预测下调4-5%。该行仍认为该股估值被低估,2025年4.4%的股息率也支撑这一观点。
该行将华润啤酒的白酒业务五年销售的复合年增长率预测,从7%下调至3%,反映行业需求前景疲软。同时预计该公司旗下公司"金沙酒业"品牌组合在高端白酒市场的表现将落後於其他品牌。
2025年下半年,华润啤酒的啤酒和白酒业务在消费者渠道持续面临挑战,消费者信心依然疲软。该行将2025年的销售额和净利润预期下调0.2%和4%,以反映下半年营运成本上升和白酒盈利能力下降。此外,由於低端啤酒价格承压,该行将2026年的价格增长预期下调2个百分点。喜力啤酒的渠道扩张仍是啤酒业务销量增长的主要驱动力。(JJ)
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