<汇港通讯> 野村证券中国首席分析师陆挺表示,中共中央政治局昨召开会议,会後发布备忘录。照例,该备忘录为即将召开的中央经济工作会议定下基调,会议将概述北京2026年的宏观经济政策议程。
该备忘录重新提及「逆周期」政策调整,而这一概念在2025年7月举行的最近一次政治局会议上并未出现,这表明北京对年中以来经济增长放缓的担忧日益加剧。这印证了该行先前对下半年需求暴跌的逆向观点。
他称,备忘录也重新提及「贸易摩擦」,因为北京可能预期贸易紧张局势将加剧。野村特别认为,与欧洲日益扩大的贸易逆差将引发新一轮贸易摩擦,而市场迄今低估了这种摩擦的程度。
然而,陆挺指出,这次政策基调似乎不如2024年9月宣布的政策转向那样果断,因为备忘录并未将「非常规」与「逆周期」联系起来,同时又重新引入了「跨周期」政策调整。
整体而言,他认为,备忘录显示北京将在未来几个月加大政策支持力度,但更多细节可能要到2026年3月才会公布。北京可能会推出一些扶持措施,以应对持续下滑的房地产市场,但市场可能会降低预期,因为自2021年以来,北京尚未找到能够有效且果断执行的方案来解决房地产市场崩盘的根本原因。 (BC)
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