<汇港通讯> 高盛发报告指，腾讯控股(00700)第二季业绩强劲，其两个高质量收入来源-游戏和营销服务已连续两季保持20%及以上同比增长。由於游戏业务作为平台的稳定性不断提升、营销服务的长期增长空间扩大、金融科技的复苏增长、云计算/电商增长的加速以推动持续的经营杠杆，高盛将腾讯2025至-2027年收入和每股盈利预测上调1%-6%。上调目标价7%，由658港元升至701港元。
高盛仍认为腾讯是人工智能应用的主要受益者。维持「买入」评级。
报告表示，腾讯收入实现四年来最快增长，毛利率创历史新高，这进一步巩固了该行观点，即其独特的微信生态系统和全球游戏资产，腾讯是中国互联网业中最能从人工智能持续应用获益公司之一。
高盛预计，集团收入与毛利增长及经营利润增长间的差距将逐渐缩小，预计2025年第三季经调整经营利润增长19%，第三季及2025年全年收入增13%，每股盈利则分别增长18%/17%。
因平台化战略，高盛预计腾讯2025/2026年游戏收入同比增长18%/11%。长青游戏方面的平台化策略有助於降低单一游戏的波动性，未来几个季度国内游戏有望实现强劲增长。该行将其第三季国内和国际游戏的增长修正为13%/23%。今明营销服务收入增长19%/16%。
金融科技与企业服务收入方面，预计2025/2026年金融科技与企业服务收入增长9%/8%。由於人工智能投资、收入与利润增长之间的差距将缩小，高盛现预计腾讯2025/2026年经营利润率将分别扩大168个基点/123个基点。
受到外国芯片供应限制，但腾讯第二季资本支出优於预期，高盛将其2025/2026年的资本支出上调至900亿/1020亿人民币。
(CW)
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