<汇港通讯> 摩根大通发报告指,预期小米集团(01810)2025年第四季手机与电动车业务的毛利率压力将进一步加剧,手机业务毛利率可能降至8-9%区间。该行认为,尽管近期股价已大幅跑输大市,这些毛利率压力仍将在未来数季持续拖累盈利表现,并对股价构成压力。
摩通将小米集团2026-2027年每股盈测下调16%,下调目标价至35港元,维持「中性」评级。
尽管市场对小米2025年第四季销售额的预测较该行预测高出25%,且股价仍在对毛利率压力作出负面反应,但摩通认为该股已接近入市点。
考虑到内存成本上升,且股价与AI供应链限制的情绪呈反向相关,股价能否持续反弹取决於AI供应链限制的情绪转变。一旦该股对负面毛利率评论及每股盈利预测下调更具韧性,降本措施有助於限制每股盈利下调,该行将重新审视评级。 (CW)
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