摩根大通研报指出，过去六个月，小米-W(01810.HK) -1.960 (-4.806%) 沽空 $25.24亿; 比率 13.443% 股价显着落后於恒生科技指数，因其核心盈利增长放缓，且尽管小米持续保持强劲的执行力，但围绕电动车的市场舆论已转向悲观。小米昨日(18日)收市后发布第三季财报显示，因智能手机需求疲软、AIoT增长放缓，及原材料价格(尤其记忆体)上涨带来的成本压力增加，核心盈利弱势在未来几季可能会加剧。
因此，摩通预期，小米核心盈利在2026年上半年将按年减少15%，且考虑到产能紧张是进一步提升电动车出货量的主要障碍，在小米获得第二座电动车工厂牌照之前，市场预期可能仍将受到抑制。
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摩通指，其对小米谨慎的论点大致经过验证，市盈率倍数已从30至35倍下调至高十位数，而核心盈利增幅已从今年上半年的高位回落。尽管如此，摩通认为，市场对小米核心业务的共识盈利预测尚未触底，这可能给股票带来一些短期压力。
摩通将小米2026及27财年每股盈测分别下调9%、2%，并将目标价从50港元下调至45港元；维持「中性」评级，以反映对小米核心业务的谨慎展望以及市场对电动车的悲观论调。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-19 16:25。)
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