汇丰环球研究发表报告，更新华润燃气(01193.HK) -0.180 (-0.891%) 沽空 $2.80百万; 比率 10.963% 财务评估。尽管股价年内累跌约35%(同业区间：跌12%至升27%)，现时估值趋於合理，因投资者逐渐超越营运疲弱因素转而关注股息表现。公司指引2025年每股股息至少维持按年持平，并预算回购约3%流通股份。6月底止资产负债表健康(净负债与权益比率为25%)，自由现金流管理稳健并保持正数。
随着股东回报前景更趋清晰稳定，汇研认为润燃股价具支撑力，尤其2025年预期股息率4.8%与同业水平相当(除中国燃气(00384.HK) -0.120 (-1.531%) 沽空 $2.11百万; 比率 8.356% 外，同业均值4.9%至5%)。此判断符合该行对中国公用股的分红质量选股框架。综合2025至2027年盈利调整及债务成本假设下修(2025至2027年盈利预测下调1%至5%，以反映2025年上半年业绩疲弱)。将评级从「减持」上调至「持有」，由於下调债务成本假设，目标价从17港元上调至20港元。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-23 12:25。)
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