美银证券发表研究报告,首予国内领先的AI大模型公司智谱(02513.HK) +360.000 (+32.817%) 沽空 $3.32亿; 比率 4.105% 「买入」评级,基於现金流折现(DCF)计算的目标价为1,250港元。该行指出,公司具备强大的清华大学学术研发背景及高研发人才密度,并在企业级部署与云端API服务中实现了早期商业化。其GLM模型家族及CodeGeeX代码产品展现出强大的模型能力与商业吸引力。
该行预测,智谱AI的营业收入将由2025年的7.24亿元人民币,大幅增长至2028年的200亿元人民币,这主要受到云端部署及API消耗量增长所带动。其中,云端收入预计将由2025年的1.9亿元人民币飙升至2028年的170亿元人民币,随着Token使用量扩展及业务转向具备可扩展性、经常性的变现模式,云端业务将成为其核心增长引擎。
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美银证券补充,尽管国内大模型层面的竞争日益激烈,但公司凭藉代码能力的数据飞轮效应,有望维持领先地位。短期内的重要事项/催化剂包括:7月7日的IPO基石投资者解禁、2026年下半年至2027年上半年的新模型升级,以及潜在於2026年下半年至2027年进行的A股上市。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-15 16:25。)
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