大和研报指出，小米(01810.HK) -1.960 (-4.806%) 沽空 $25.24亿; 比率 13.443% 今年第三季度盈利因其他收入，超出市场预期，但忧虑记忆体成本上涨，拖累智能手机盈利能力；此外，物联网业务受国家补贴的影响较预期大，故大和下调小米2026至2027年盈利预测。
大和预测，小米今年第四季及2026年的智能手机毛利率为10%；同时下调2026年的出货量预测至1.69亿部。大和指，对小米而言，物联网业务定位为利润贡献者，但考虑到国家补贴减少导致小米今年第3季智能大型家电收入按年减少15.7%，大和进一步下调对小米2025至2026年中国物联网销售的增长预期；亦认为由於海外物联网利润率高於中国，海外业务的快速增长将有利於未来的综合毛利率。
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基於对智能手机和物联网收入假设下调，大和将小米2026至2027年收入预测下调3%至4%，每股盈利预测下调11%；重申「买入」评级，并将12个月目标价从68港元下调至55港元。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-19 16:25。)
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