汇丰环球研究研报指出，越秀地产(00123.HK) +0.020 (+0.406%) 沽空 $1.09千万; 比率 9.405% 今年明显落後，股价年初至今下跌3%，而该行覆盖的国企平均上涨29%，恒指上涨27%。汇丰认为，这主要由於其总部所在的广州房地产市场表现不佳，以及相较於同行，其土地投资规模较小。在市场稳定背景下，由於越秀补充土储速度缓慢(管理层指引未提出更高目标)，汇丰认为，其股价可能继续落後，因为高端新项目对销售可见度和盈利复苏至关重要，故维持「持有」评级。
汇丰指出越秀地产值得关注的高端产品，包括在2025年上半年收购的13块土地中，海淀的两个项目，在3月实现超过150亿人民币的销售，但未有其他类似定位和规模的项目可期。一个潜在项目是广州市中心的土地，该地块的初级开发已由越秀集团完成。汇丰认为，若越秀地产能取得该地块进行二级开发，可能带来超过100亿人民币的可售资源，但认为，仅凭单一项目不足以让越秀实现与专注於高端市场的同行相似的销售和盈利。
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汇丰维持越秀地产收入预测不变，但因先前的预测过於乐观，将2025至2027年的毛利率预测下调2至3个百分点。因此，汇丰将2025年至2027年的盈利预测，分别下调26%和20%和15%，同时预计2026年和2027年盈利将从低基数分别按年增长50%和37%。
汇丰又将公司目标价从5.3港元下调至5.1港元，相当於下调後每股净资产值估计18.1港元(原为19港元)，折让72%，设定为历史均值以下1.25个标准差，因土地储备减少。汇丰的目标价意味着3.4%的上行空间。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-27 16:25。)
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