摩根士丹利发表研究报告指，即使在内地宏观经济疲弱下，物管股增值服务业务增长呆滞，但物管股的核心业务在上半年维持中双位数(约13%至17%)的增长。而随着下半年的基数较低，该行料行业全年盈利增长可达7%，股息率达6%。在枝块中，该行看好华润万象生活(01209.HK) +0.300 (+0.796%) 沽空 $1.07千万; 比率 13.104% 、绿城服务(02869.HK) +0.020 (+0.465%) 沽空 $1.46百万; 比率 14.645% 及保利物业(06049.HK) +0.550 (+1.672%) 沽空 $2.13百万; 比率 7.652% 。
报告指，物管股上半年业绩表现较弱，但龙头企业的盈利在提升经营效率後表现出韧性，而下半年的关键将会在现金流及经营效率。同时第三方的竞争会加剧，看好商场经营者，主要因为强劲的现金流及市场整合加快。
该行称，基於目前的宏观不利因素，看好具防守性的公司，并拥有持续自然增长、强劲现金流及股息上升的可能性。该行将绿城管理(09979.HK) -0.030 (-1.003%) 沽空 $4.59百万; 比率 14.703% 评级由「增持」降至「与大市同步」，因为其股息受到现金流影响而展望不明朗，目标价由7.58元大降至3.18元。大摩同时下调物管股目标价，变动详见下表。
股份|投资评级|目标价(港元)
雅生活(03319.HK) -0.030 (-1.038%) 沽空 $3.27百万; 比率 21.444% |减持|1.95元→1.85元
碧桂园服务(06098.HK) -0.070 (-1.072%) 沽空 $74.63万; 比率 1.715% |减持|3.81元→3.22元
华润万象生活(01209.HK) +0.300 (+0.796%) 沽空 $1.07千万; 比率 13.104% |增持|41.49元→33.23元
万物云(02602.HK) -0.150 (-0.708%) 沽空 $1.82百万; 比率 13.775% |与大市同步|21.23元→19.39元
保利物业(06049.HK) +0.550 (+1.672%) 沽空 $2.13百万; 比率 7.652% |增持|44.07元→32.41元
融创服务(01516.HK) -0.020 (-1.130%) 沽空 $1.31百万; 比率 5.907% |与大市同步|1.75元→1.53元
绿城管理控股(09979.HK) -0.030 (-1.003%) 沽空 $4.59百万; 比率 14.703% |增持→与大市同步|7.58元→3.18元
(vc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-04 16:25。)
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