富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》花旗：物料行业偏好铝 首选中国宏桥及中国铝业等富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -2.550 (-2.726%) 沽空 $1.12亿; 比率 22.893% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.480 (+2.541%) 沽空 $6.73百万; 比率 4.594% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +0.200 (+0.574%) 沽空 $8.21百万; 比率 2.697% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -6.000 (-0.980%) 沽空 $1.82亿; 比率 5.162% 、紫金矿业(02899.HK) +1.120 (+3.373%) 沽空 $1.33亿; 比率 16.846% 、农夫山泉(09633.HK) -0.180 (-0.374%) 沽空 $1.39千万; 比率 17.579% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.790 (+4.362%) 沽空 $4.28千万; 比率 11.277% 、药明康德(02359.HK) -0.400 (-0.389%) 沽空 $1.21亿; 比率 27.860% 、中国宏桥(01378.HK) +0.320 (+0.970%) 沽空 $1.14亿; 比率 16.244% 、泡泡玛特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.82千万; 比率 11.822% 、翰森制药(03692.HK) +0.180 (+0.445%) 沽空 $1.52千万; 比率 24.756% 、京东健康(06618.HK) -0.400 (-0.665%) 沽空 $2.32千万; 比率 17.294% 、中国铝业(02600.HK) +0.500 (+4.505%) 沽空 $3.85千万; 比率 12.992% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.730%) 沽空 $3.16百万; 比率 17.516% 、吉利汽车(00175.HK) -0.170 (-0.975%) 沽空 $3.30千万; 比率 15.418% 、广发证券(01776.HK) +0.320 (+1.898%) 沽空 $7.84百万; 比率 26.390% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.100 (-0.147%) 沽空 $2.11千万; 比率 17.025% 、舜宇光学(02382.HK) +1.100 (+1.622%) 沽空 $4.88千万; 比率 23.499% 、金风科技(02208.HK) +0.800 (+6.509%) 沽空 $1.88千万; 比率 8.235% 、粤海投资(00270.HK) -0.150 (-1.974%) 沽空 $68.99万; 比率 6.077% 、中国建材(03323.HK) -0.070 (-1.331%) 沽空 $68.89万; 比率 2.777% 及美图公司(01357.HK) -0.030 (-0.401%) 沽空 $1.70千万; 比率 20.877% 。相关内容《大行》大摩降泡泡玛特(09992.HK)目标价至325元 料明年从突破性增长转向持续增长(更正)3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.010 (+0.161%) 沽空 $4.33千万; 比率 10.176% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.60亿; 比率 35.645% 、中移动(00941.HK) -0.300 (-0.345%) 沽空 $1.92千万; 比率 6.705% 、中国平安(02318.HK) +2.750 (+4.854%) 沽空 $3.90亿; 比率 23.818% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.913%) 沽空 $2.91千万; 比率 6.879% 、美的(00300.HK) +0.150 (+0.165%) 沽空 $1.50千万; 比率 14.372% 、人保(01339.HK) +0.130 (+1.917%) 沽空 $5.23百万; 比率 7.334% 、海尔智家(06690.HK) -0.160 (-0.586%) 沽空 $2.51千万; 比率 22.561% 中信建投证券(06066.HK) +0.170 (+1.399%) 沽空 $8.62百万; 比率 28.420% 、吉利(00175.HK) -0.170 (-0.975%) 沽空 $3.30千万; 比率 15.418% 、万洲(00288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.63百万; 比率 13.639% 、润啤(00291.HK) +0.040 (+0.147%) 沽空 $5.83百万; 比率 9.300% 、旺旺(00151.HK) +0.090 (+1.856%) 沽空 $2.38千万; 比率 41.454% 、粤投(00270.HK) -0.150 (-1.974%) 沽空 $68.99万; 比率 6.077% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $60.57万; 比率 8.464% 、敏实(00425.HK) +0.080 (+0.238%) 沽空 $7.92百万; 比率 19.038% 、雅迪(01585.HK) -0.060 (-0.490%) 沽空 $7.24百万; 比率 15.844% 、统一(00220.HK) -0.010 (-0.120%) 沽空 $33.23万; 比率 2.853% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $41.61万; 比率 5.226% 、恒安(01044.HK) +0.040 (+0.138%) 沽空 $4.67百万; 比率 17.501% 、三一国际(00631.HK) +0.200 (+2.632%) 沽空 $50.23万; 比率 3.188% 及广深铁路(00525.HK) -0.020 (-0.889%) 沽空 $53.81万; 比率 28.898% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -1.010 (-0.468%) 、北方华创(002371.SZ) +4.640 (+1.032%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.290 (+0.399%) 、伊利集团(600887.SH) +0.100 (+0.345%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.270 (+1.205%) 及中微半导体(688012.SH) +3.240 (+1.198%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》摩通料明年铜价和相关股票续跑赢大市 首选紫金(02899.HK)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -6.000 (-0.980%) 沽空 $1.82亿; 比率 5.162% 、洛钼(03993.HK) +0.790 (+4.362%) 沽空 $4.28千万; 比率 11.277% 、药明康德(02359.HK) -0.400 (-0.389%) 沽空 $1.21亿; 比率 27.860% 、中国宏桥(01378.HK) +0.320 (+0.970%) 沽空 $1.14亿; 比率 16.244% 、泡泡玛特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.82千万; 比率 11.822% 、翰森制药(03692.HK) +0.180 (+0.445%) 沽空 $1.52千万; 比率 24.756% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.730%) 沽空 $3.16百万; 比率 17.516% 、吉利汽车(00175.HK) -0.170 (-0.975%) 沽空 $3.30千万; 比率 15.418% 、中生制药(01177.HK) -0.060 (-0.872%) 沽空 $2.69千万; 比率 18.474% 、老铺黄金(06181.HK) -9.500 (-1.394%) 沽空 $2.69千万; 比率 22.756% 、药明合联(02268.HK) -0.100 (-0.147%) 沽空 $2.11千万; 比率 17.025% 、舜宇光学(02382.HK) +1.100 (+1.622%) 沽空 $4.88千万; 比率 23.499% 、康师傅(00322.HK) -0.030 (-0.249%) 沽空 $2.94百万; 比率 15.676% 及美图(01357.HK) -0.030 (-0.401%) 沽空 $1.70千万; 比率 20.877% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-05 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)