富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》中金料明年中资券商股盈利增长12% 政策面提供向上催化富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -1.300 (-1.638%) 沽空 $6.64千万; 比率 7.715% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.230 (-1.228%) 沽空 $1.18百万; 比率 0.929% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +2.000 (+3.846%) 沽空 $5.41千万; 比率 3.717% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +1.000 (+0.168%) 沽空 $7.22亿; 比率 6.482% 、紫金矿业(02899.HK) +0.900 (+2.638%) 沽空 $9.51亿; 比率 25.985% 、农夫山泉(09633.HK) +0.360 (+0.763%) 沽空 $4.03千万; 比率 21.478% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.550 (+2.978%) 沽空 $1.03亿; 比率 10.558% 、药明康德(02359.HK) -1.050 (-1.047%) 沽空 $9.34千万; 比率 25.006% 、中国宏桥(01378.HK) +0.700 (+2.204%) 沽空 $2.65亿; 比率 25.130% 、泡泡玛特(09992.HK) -8.500 (-4.252%) 沽空 $3.04亿; 比率 17.044% 、翰森制药(03692.HK) -0.380 (-1.033%) 沽空 $5.82千万; 比率 30.283% 、京东健康(06618.HK) -0.350 (-0.619%) 沽空 $4.38千万; 比率 10.664% 、中国铝业(02600.HK) +0.610 (+5.268%) 沽空 $1.38亿; 比率 19.007% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.200 (-0.300%) 沽空 $1.32千万; 比率 13.019% 、吉利汽车(00175.HK) +0.390 (+2.229%) 沽空 $2.88亿; 比率 20.309% 、广发证券(01776.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.26千万; 比率 18.940% 、中金公司(03908.HK) -0.060 (-0.307%) 沽空 $2.20千万; 比率 4.419% 、药明合联(02268.HK) -1.000 (-1.605%) 沽空 $1.77千万; 比率 7.028% 、舜宇光学(02382.HK) +1.250 (+1.972%) 沽空 $2.30亿; 比率 23.933% 、金风科技(02208.HK) -1.160 (-7.637%) 沽空 $7.21千万; 比率 6.184% 、粤海投资(00270.HK) -0.010 (-0.148%) 沽空 $66.48万; 比率 1.985% 、中国建材(03323.HK) +0.030 (+0.600%) 沽空 $4.97百万; 比率 4.159% 及美图公司(01357.HK) -0.020 (-0.283%) 沽空 $1.43千万; 比率 7.478% 。相关内容《大行》中金对内银股投资评级及目标价(表)3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.020 (+0.321%) 沽空 $4.20亿; 比率 28.047% 、建行(00939.HK) +0.120 (+1.575%) 沽空 $5.02亿; 比率 29.995% 、中移动(00941.HK) +0.150 (+0.183%) 沽空 $1.63亿; 比率 5.278% 、中国平安(02318.HK) -0.700 (-1.054%) 沽空 $8.57亿; 比率 27.046% 、中海油(00883.HK) +0.800 (+3.876%) 沽空 $1.84亿; 比率 11.953% 、美的(00300.HK) +1.000 (+1.187%) 沽空 $4.71千万; 比率 14.951% 、人保(01339.HK) -0.060 (-0.875%) 沽空 $4.92千万; 比率 12.860% 、海尔智家(06690.HK) +0.200 (+0.815%) 沽空 $3.43千万; 比率 7.063% 中信建投证券(06066.HK) -0.020 (-0.155%) 沽空 $2.41百万; 比率 2.571% 、吉利(00175.HK) +0.390 (+2.229%) 沽空 $2.88亿; 比率 20.309% 、万洲(00288.HK) -0.080 (-0.913%) 沽空 $2.85千万; 比率 17.264% 、润啤(00291.HK) -0.260 (-0.973%) 沽空 $3.13千万; 比率 20.658% 、旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.855%) 沽空 $1.42千万; 比率 19.917% 、粤投(00270.HK) -0.010 (-0.148%) 沽空 $66.48万; 比率 1.985% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.110 (-1.511%) 沽空 $2.39百万; 比率 13.866% 、敏实(00425.HK) +0.060 (+0.190%) 沽空 $2.15千万; 比率 14.807% 、雅迪(01585.HK) +0.090 (+0.779%) 沽空 $2.23千万; 比率 21.375% 、统一(00220.HK) -0.100 (-1.214%) 沽空 $7.38百万; 比率 21.794% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.140 (+1.892%) 沽空 $3.68百万; 比率 8.488% 、恒安(01044.HK) -0.080 (-0.284%) 沽空 $1.76千万; 比率 26.148% 、三一国际(00631.HK) +0.230 (+2.732%) 沽空 $1.14千万; 比率 15.684% 及广深铁路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $32.90万; 比率 5.866% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +4.240 (+1.934%) 、北方华创(002371.SZ) +3.940 (+0.870%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.300 (+0.408%) 、伊利集团(600887.SH) -0.170 (-0.589%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.130 (-0.572%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》中金料明年铝供应前低后高 整体增量仍有限5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +1.000 (+0.168%) 沽空 $7.22亿; 比率 6.482% 、洛钼(03993.HK) +0.550 (+2.978%) 沽空 $1.03亿; 比率 10.558% 、药明康德(02359.HK) -1.050 (-1.047%) 沽空 $9.34千万; 比率 25.006% 、中国宏桥(01378.HK) +0.700 (+2.204%) 沽空 $2.65亿; 比率 25.130% 、泡泡玛特(09992.HK) -8.500 (-4.252%) 沽空 $3.04亿; 比率 17.044% 、翰森制药(03692.HK) -0.380 (-1.033%) 沽空 $5.82千万; 比率 30.283% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.200 (-0.300%) 沽空 $1.32千万; 比率 13.019% 、吉利汽车(00175.HK) +0.390 (+2.229%) 沽空 $2.88亿; 比率 20.309% 、中生制药(01177.HK) -0.080 (-1.272%) 沽空 $9.78千万; 比率 18.417% 、老铺黄金(06181.HK) -33.500 (-5.022%) 沽空 $8.57千万; 比率 18.325% 、药明合联(02268.HK) -1.000 (-1.605%) 沽空 $1.77千万; 比率 7.028% 、舜宇光学(02382.HK) +1.250 (+1.972%) 沽空 $2.30亿; 比率 23.933% 、康师傅(00322.HK) -0.020 (-0.167%) 沽空 $2.96千万; 比率 43.203% 及美图(01357.HK) -0.020 (-0.283%) 沽空 $1.43千万; 比率 7.478% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-29 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)