招商证券国际研究报告指,禾赛-W(02525.HK) -9.000 (-5.422%) 沽空 $6.25千万; 比率 22.419% 去年末季公司归母净利润1.53亿元人民币(下同),按年增长4.2%,按季跌40%,主要因三季度包含大额一次性收益导致高基数。公司将2026年出货预期由原先介乎200万至300万台,上调至介乎300万至350万台,主要受益於FTX补盲雷达在L3车型中的加速放量、JT系列大额订单落地以及ATX需求超预期,反映下游需求确定性显着增强。
该行表示,短期公司处於快速放量阶段,毛利率虽受产品结构扰动但整体保持韧性。出货单价(ASP)阶段性承压,研发投入大於预期;该行下调公司今明两年净利润22%及29%。又指禾赛技术领先,长期看好其由激光雷达厂商向物理AI供应商升级,新品有望打开数倍於ADAS的市场空间;维持「增持」评级,予2026财年61.3倍市盈率或1.3倍市盈增长率;禾赛(HSAI.US) 美股目标价相应由40美元降至32美元,H股目标价从311港元降至250港元。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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