<汇港通讯> 建银国际发表研究报告指,看好腾讯音乐(01698)的领导地位和可持续盈利能力,得益於其差异化的商业模式、优质的内容和用户群以及多元化的收入来源。该行维持「跑赢大市」评级,目标价为105.7港元,该行认为,近期股价回档提供了一个良好的买入机会。
报告指,腾讯音乐2025年第三季业绩略超预期,总收入及非GAAP净利分别比彭博社预期高出3%及4%,主要得益於非订阅音乐服务收入的增长。
该行预期2025年第四季收入将按年增12.6%至84亿元人民币(下同),预期音乐订阅用户净增加130万至1.27亿,每用户平均收入(ARPPU)将按年增9.9%至12.2元。考虑到第四季是演唱会淡季和广告旺季,预期毛利率将较按季增长1.6个百分点至45.1%。预计非GAAP净利按年增10%至25亿元。
(LF)
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