摩根大通研究报告指，中国2025年GDP按年增长5%，符合目标，增长主要受惠於以旧换新政策带动的消费刺激。该行认为2025年商品市场的主要趋势将延续至2026年，例如全球需求主导的金属(如黄金、铜、锂)表现将继续优於内需主导的行业(如煤炭、钢铁)。另外， 供应中断及行业整合步伐加快亦会於年内延续。
展望未来，该行料以旧换新补贴政策将延续至2026年，虽然激励措施会较2025年更具针对性及注重效率，但仍会为整体商品需求提供实质支持。
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该行对2026年内地基础材料行业的偏好次序为黄金及铜，其次为铝、锂、煤炭和钢铁，并预期材料板块在2026年将继续跑赢MSCI中国指数，建议投资者买入紫金矿业(02899.HK) +0.440 (+1.064%) 沽空 $3.74亿; 比率 24.254% (601899.SH) +0.100 (+0.258%) ，并趁低吸纳中国铝业(02600.HK) +0.100 (+0.761%) 沽空 $5.51千万; 比率 21.919% (601600.SH) +0.120 (+0.913%) 及中国宏桥(01378.HK) +0.600 (+1.700%) 沽空 $1.09亿; 比率 16.662% 。而洛阳钼业(03993.HK) +0.640 (+2.827%) 沽空 $1.62亿; 比率 18.251% 则可能因发行可转换债券而暂作休整。(ss/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-04 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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