富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》瑞银：泡泡玛特(09992.HK)管理层关注公司长期发展 正积极应对快速增长背后存在弱项富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.600 (+1.743%) 沽空 $6.63千万; 比率 24.029% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.150 (+0.798%) 沽空 $2.78百万; 比率 3.459% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -1.440 (-3.969%) 沽空 $1.50千万; 比率 3.295% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -5.500 (-0.900%) 沽空 $2.63亿; 比率 6.146% 、紫金矿业(02899.HK) +0.360 (+1.098%) 沽空 $3.06亿; 比率 21.966% 、农夫山泉(09633.HK) -0.180 (-0.374%) 沽空 $1.52千万; 比率 20.464% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.150 (-0.830%) 沽空 $5.95千万; 比率 8.302% 、药明康德(02359.HK) +1.100 (+1.129%) 沽空 $1.27千万; 比率 7.705% 、中国宏桥(01378.HK) -0.280 (-0.850%) 沽空 $1.76亿; 比率 22.099% 、泡泡玛特(09992.HK) -3.200 (-1.481%) 沽空 $1.90亿; 比率 20.952% 、翰森制药(03692.HK) +0.160 (+0.398%) 沽空 $2.09千万; 比率 18.571% 、京东健康(06618.HK) -0.450 (-0.749%) 沽空 $2.68千万; 比率 17.180% 、中国铝业(02600.HK) -0.200 (-1.784%) 沽空 $4.85千万; 比率 20.341% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.367%) 沽空 $7.89百万; 比率 20.558% 、吉利汽车(00175.HK) +0.180 (+1.065%) 沽空 $7.51千万; 比率 18.971% 、广发证券(01776.HK) +0.050 (+0.301%) 沽空 $1.04千万; 比率 24.774% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +0.450 (+0.711%) 沽空 $3.66百万; 比率 5.718% 、舜宇光学(02382.HK) +0.200 (+0.299%) 沽空 $6.12千万; 比率 23.641% 、金风科技(02208.HK) +0.070 (+0.577%) 沽空 $5.08百万; 比率 6.626% 、粤海投资(00270.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $2.14百万; 比率 13.497% 、中国建材(03323.HK) -0.050 (-0.942%) 沽空 $1.64百万; 比率 19.300% 及美图公司(01357.HK) +0.070 (+0.960%) 沽空 $3.91千万; 比率 24.194% 。相关内容《大行》星展升恒指未来12个月基本目标至三万点 「牛市」情境目标36,500点3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.056 (+0.909%) 沽空 $8.98千万; 比率 18.710% 、建行(00939.HK) +0.090 (+1.148%) 沽空 $2.24亿; 比率 41.798% 、中移动(00941.HK) -0.150 (-0.173%) 沽空 $2.44千万; 比率 9.257% 、中国平安(02318.HK) -0.050 (-0.089%) 沽空 $5.30千万; 比率 18.893% 、中海油(00883.HK) +0.080 (+0.369%) 沽空 $6.92千万; 比率 17.147% 、美的(00300.HK) -0.200 (-0.220%) 沽空 $1.05千万; 比率 7.859% 、人保(01339.HK) +0.120 (+1.799%) 沽空 $1.41千万; 比率 15.819% 、海尔智家(06690.HK) +0.120 (+0.444%) 沽空 $1.40千万; 比率 14.261% 中信建投证券(06066.HK) -0.020 (-0.165%) 沽空 $8.72百万; 比率 37.468% 、吉利(00175.HK) +0.180 (+1.065%) 沽空 $7.51千万; 比率 18.971% 、万洲(00288.HK) -0.110 (-1.299%) 沽空 $1.02千万; 比率 18.248% 、润啤(00291.HK) +0.100 (+0.366%) 沽空 $8.13百万; 比率 11.443% 、旺旺(00151.HK) +0.010 (+0.208%) 沽空 $1.58百万; 比率 10.750% 、粤投(00270.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $2.14百万; 比率 13.497% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.264%) 沽空 $56.29万; 比率 3.534% 、敏实(00425.HK) +0.700 (+2.137%) 沽空 $1.34千万; 比率 15.143% 、雅迪(01585.HK) -0.220 (-1.768%) 沽空 $3.91百万; 比率 9.283% 、统一(00220.HK) +0.030 (+0.365%) 沽空 $22.31万; 比率 5.443% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.020 (-0.262%) 沽空 $38.30万; 比率 2.333% 、恒安(01044.HK) +0.340 (+1.196%) 沽空 $4.37百万; 比率 27.853% 、三一国际(00631.HK) +0.020 (+0.263%) 沽空 $73.27万; 比率 6.080% 及广深铁路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $10.40万; 比率 1.846% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +5.210 (+2.479%) 、北方华创(002371.SZ) +15.150 (+3.492%) 、汇川技术(300124.SZ) +2.210 (+3.145%) 、伊利集团(600887.SH) -0.270 (-0.922%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.090 (+0.404%) 及中微半导体(688012.SH) +10.320 (+3.977%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》花旗列出阿里、腾讯及百度2025年至2027年资本开支预测(表)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -5.500 (-0.900%) 沽空 $2.63亿; 比率 6.146% 、洛钼(03993.HK) -0.150 (-0.830%) 沽空 $5.95千万; 比率 8.302% 、药明康德(02359.HK) +1.100 (+1.129%) 沽空 $1.27千万; 比率 7.705% 、中国宏桥(01378.HK) -0.280 (-0.850%) 沽空 $1.76亿; 比率 22.099% 、泡泡玛特(09992.HK) -3.200 (-1.481%) 沽空 $1.90亿; 比率 20.952% 、翰森制药(03692.HK) +0.160 (+0.398%) 沽空 $2.09千万; 比率 18.571% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.367%) 沽空 $7.89百万; 比率 20.558% 、吉利汽车(00175.HK) +0.180 (+1.065%) 沽空 $7.51千万; 比率 18.971% 、中生制药(01177.HK) +0.040 (+0.593%) 沽空 $1.41千万; 比率 14.344% 、老铺黄金(06181.HK) +4.500 (+0.663%) 沽空 $1.40千万; 比率 9.414% 、药明合联(02268.HK) +0.450 (+0.711%) 沽空 $3.66百万; 比率 5.718% 、舜宇光学(02382.HK) +0.200 (+0.299%) 沽空 $6.12千万; 比率 23.641% 、康师傅(00322.HK) +0.030 (+0.251%) 沽空 $2.07百万; 比率 17.331% 及美图(01357.HK) +0.070 (+0.960%) 沽空 $3.91千万; 比率 24.194% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-04 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)