摩根士丹利发表报告表示，料中资电讯股今年首季服务收入按年降1.4%。考虑到增值税影响，预计中电信(00728.HK) -0.030 (-0.598%) 沽空 $2.97千万; 比率 13.631% 和联通(00762.HK) -0.090 (-1.206%) 沽空 $5.04千万; 比率 25.372% 的净利润在2026年将下降10%至12%，中移动(00941.HK) +0.170 (+0.207%) 沽空 $2.05亿; 比率 12.996% 下降约5%；而中国铁塔(00788.HK) -0.110 (-1.101%) 沽空 $3.07千万; 比率 30.974% 则因折旧减省因素，净利润有望增长30%。
该行预计中资电讯股2026年第一季度行业服务收入按年下降1.4%，与工信部在2026年1-2月报告的增长一致。该行预测联通今年首季纯利按年下跌14.7%、估计中电信首季纯利按年下跌17.3%、料中移动首季纯利按年下跌8.3%。该行估计行业於今年第二、三季度增速将略有改善。
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大摩下调中资电讯目标价6%至13%，以纳入增值税影响，调低对联通H股目标价由8港元降至7港元，维持「与大市同步」评级；该行调低中电信H股目标价由5.5港元降至5港元，维持「与大市同步」评级；该行调低对中移动H股目标价由85港元降至80港元，维持「与大市同步」评级。该行认为中资电讯股目前5%至6%的股息率能为股价提供一定下行保护。
该行表示，将中移动2026至2027年收入预测下调1%至1.2%，反映移动/宽频数据及短信的增值税影响。因此，该行将营业利润预测各下调9.6%及8.1%，将2026至27年正常化每股盈利预测下调12.8%及10.9%。该行引入2028年每股盈利预测为每股6.62元人民币。
大摩下调对中移动今年每股派息预测由5.78港元降至5.29港元，调低对其明年每股派息预测由6.03港元降至5.61港元，料其2028年每股派息预测6.22港元。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-05 16:25。)
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