<汇港通讯> 晨星发报告指,美国和以色列对伊朗发动空袭,导致布兰特油价突破每桶80美元。此後,中国海洋石油(00883)和中国石油股份(00857)的H股股价均上涨超过9%,而中国石油化工(00386)股价则表现平淡。
晨星认为,这种差异反映中海油对油价的利用能力,以及中石油作为中国最大上游生产商的地位。相较之下,市场可能认为下游企业会受到输入成本上升的负面影响。尤其是中石化的炼油业务,敞口尤其大。
在中国,当油价超过每桶80美元时,由於政府监管,用於设定成品油价格的加工利润率会逐步降低,甚至可能降至0。尽管美国政府表示冲突可能持续数周,但晨星仍维持对布兰特油价中期价格每桶65美元的预期。晨星基本预测是,期货价格将维持在高於中期水平的位置,但後续会下降。
晨星维持中海油、中石油和中石化这三家无护城河企业的H股公允价值预测,分别为25.5/9.5/5.5港元,认为它们的估值仍然合理,同时仍能有效对冲地缘政治风险,并提供约4-6%的吸引的股息率。(JJ)
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