富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》大摩列出亚太区「高度确信机会」主题焦点(表)富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +0.300 (+0.337%) 沽空 $2.35亿; 比率 25.577% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +1.080 (+5.395%) 沽空 $1.42千万; 比率 3.087% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -1.160 (-2.302%) 沽空 $5.96千万; 比率 7.147% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -5.000 (-0.812%) 沽空 $12.53亿; 比率 11.492% 、紫金矿业(02899.HK) +1.060 (+2.849%) 沽空 $3.77亿; 比率 18.909% 、农夫山泉(09633.HK) -0.720 (-1.516%) 沽空 $1.03亿; 比率 37.121% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.980 (+4.739%) 沽空 $1.40亿; 比率 14.232% 、药明康德(02359.HK) -1.100 (-0.976%) 沽空 $6.07千万; 比率 6.203% 、中国宏桥(01378.HK) +0.380 (+1.107%) 沽空 $2.83亿; 比率 23.038% 、泡泡玛特(09992.HK) -2.400 (-1.204%) 沽空 $2.76亿; 比率 18.538% 、翰森制药(03692.HK) +0.860 (+2.111%) 沽空 $1.05亿; 比率 39.926% 、京东健康(06618.HK) +1.800 (+2.901%) 沽空 $7.18千万; 比率 14.074% 、中国铝业(02600.HK) +0.320 (+2.393%) 沽空 $1.25亿; 比率 17.712% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.550 (+0.818%) 沽空 $1.66千万; 比率 11.908% 、吉利汽车(00175.HK) -0.200 (-1.150%) 沽空 $1.28亿; 比率 25.681% 、广发证券(01776.HK) -0.240 (-1.285%) 沽空 $6.79千万; 比率 39.702% 、中金公司(03908.HK) +0.420 (+1.899%) 沽空 $2.64千万; 比率 5.923% 、药明合联(02268.HK) +2.500 (+3.655%) 沽空 $2.14千万; 比率 7.982% 、舜宇光学(02382.HK) +0.850 (+1.331%) 沽空 $9.92千万; 比率 9.755% 、金风科技(02208.HK) +0.550 (+3.412%) 沽空 $2.12亿; 比率 5.251% 、粤海投资(00270.HK) -0.080 (-1.128%) 沽空 $1.76百万; 比率 2.550% 、中国建材(03323.HK) -0.190 (-3.748%) 沽空 $7.53千万; 比率 34.722% 及美图公司(01357.HK) +0.510 (+6.873%) 沽空 $7.57千万; 比率 12.109% 。相关内容《大行》花旗列出中资科网股投资评级及目标价(表)3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.492%) 沽空 $4.35亿; 比率 36.886% 、建行(00939.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $5.08亿; 比率 32.402% 、中移动(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.05亿; 比率 18.627% 、中国平安(02318.HK) -0.200 (-0.285%) 沽空 $10.67亿; 比率 31.143% 、中海油(00883.HK) +0.260 (+1.257%) 沽空 $3.52亿; 比率 22.149% 、美的(00300.HK) +1.650 (+1.889%) 沽空 $2.92千万; 比率 10.016% 、人保(01339.HK) -0.110 (-1.488%) 沽空 $3.72千万; 比率 8.601% 、海尔智家(06690.HK) +0.280 (+1.089%) 沽空 $8.45千万; 比率 19.404% 中信建投证券(06066.HK) -0.010 (-0.076%) 沽空 $7.08百万; 比率 6.362% 、吉利(00175.HK) -0.200 (-1.150%) 沽空 $1.28亿; 比率 25.681% 、万洲(00288.HK) -0.170 (-1.950%) 沽空 $5.16千万; 比率 20.598% 、润啤(00291.HK) -0.360 (-1.346%) 沽空 $7.93千万; 比率 27.668% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.426%) 沽空 $1.95千万; 比率 57.536% 、粤投(00270.HK) -0.080 (-1.128%) 沽空 $1.76百万; 比率 2.550% 、浙江沪杭甬(00576.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.17千万; 比率 18.651% 、敏实(00425.HK) -0.180 (-0.574%) 沽空 $3.98百万; 比率 2.340% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.249%) 沽空 $2.29千万; 比率 20.288% 、统一(00220.HK) +0.140 (+1.774%) 沽空 $1.16千万; 比率 18.990% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.150 (+1.948%) 沽空 $2.10百万; 比率 6.451% 、恒安(01044.HK) +0.120 (+0.442%) 沽空 $2.45千万; 比率 36.566% 、三一国际(00631.HK) +0.310 (+3.567%) 沽空 $1.29百万; 比率 1.921% 及广深铁路(00525.HK) +0.010 (+0.457%) 沽空 $29.65万; 比率 6.544% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +4.870 (+2.015%) 、北方华创(002371.SZ) -9.170 (-1.810%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.720 (+0.928%) 、伊利集团(600887.SH) +0.420 (+1.541%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.070 (+0.296%) 及中微半导体(688012.SH) -9.200 (-2.660%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》花旗：内险股税务准则转换料为险企带来一次性影响5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -5.000 (-0.812%) 沽空 $12.53亿; 比率 11.492% 、洛钼(03993.HK) +0.980 (+4.739%) 沽空 $1.40亿; 比率 14.232% 、药明康德(02359.HK) -1.100 (-0.976%) 沽空 $6.07千万; 比率 6.203% 、中国宏桥(01378.HK) +0.380 (+1.107%) 沽空 $2.83亿; 比率 23.038% 、泡泡玛特(09992.HK) -2.400 (-1.204%) 沽空 $2.76亿; 比率 18.538% 、翰森制药(03692.HK) +0.860 (+2.111%) 沽空 $1.05亿; 比率 39.926% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.550 (+0.818%) 沽空 $1.66千万; 比率 11.908% 、吉利汽车(00175.HK) -0.200 (-1.150%) 沽空 $1.28亿; 比率 25.681% 、中生制药(01177.HK) +0.050 (+0.737%) 沽空 $6.16千万; 比率 9.710% 、老铺黄金(06181.HK) +34.500 (+5.524%) 沽空 $1.15亿; 比率 7.328% 、药明合联(02268.HK) +2.500 (+3.655%) 沽空 $2.14千万; 比率 7.982% 、舜宇光学(02382.HK) +0.850 (+1.331%) 沽空 $9.92千万; 比率 9.755% 、康师傅(00322.HK) +0.460 (+4.017%) 沽空 $3.55千万; 比率 33.885% 及美图(01357.HK) +0.510 (+6.873%) 沽空 $7.57千万; 比率 12.109% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-09 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)