富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》花旗：中国互联网板块今年为止表现最佳 料明年中国AI市场竞争显着加剧富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.750 (+1.906%) 沽空 $1.53亿; 比率 20.082% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.220 (+1.170%) 沽空 $1.90千万; 比率 9.801% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -1.920 (-5.292%) 沽空 $3.60千万; 比率 5.382% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -4.000 (-0.655%) 沽空 $5.05亿; 比率 7.507% 、紫金矿业(02899.HK) +0.820 (+2.502%) 沽空 $3.68亿; 比率 23.430% 、农夫山泉(09633.HK) -0.260 (-0.541%) 沽空 $1.21亿; 比率 25.647% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.140 (+0.774%) 沽空 $1.38亿; 比率 17.138% 、药明康德(02359.HK) +0.550 (+0.565%) 沽空 $3.78千万; 比率 7.479% 、中国宏桥(01378.HK) +0.280 (+0.850%) 沽空 $2.57亿; 比率 24.578% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.400 (-0.648%) 沽空 $3.66亿; 比率 26.138% 、翰森制药(03692.HK) -0.020 (-0.050%) 沽空 $6.48千万; 比率 27.676% 、京东健康(06618.HK) -1.000 (-1.665%) 沽空 $7.78千万; 比率 19.153% 、中国铝业(02600.HK) +0.020 (+0.178%) 沽空 $1.81亿; 比率 22.219% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.100 (+0.147%) 沽空 $5.59百万; 比率 9.553% 、吉利汽车(00175.HK) -0.140 (-0.828%) 沽空 $2.97亿; 比率 27.485% 、广发证券(01776.HK) -0.250 (-1.506%) 沽空 $3.41千万; 比率 23.697% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.100 (-0.158%) 沽空 $3.46千万; 比率 10.981% 、舜宇光学(02382.HK) +0.200 (+0.299%) 沽空 $2.80亿; 比率 40.302% 、金风科技(02208.HK) +0.270 (+2.226%) 沽空 $4.50千万; 比率 10.082% 、粤海投资(00270.HK) +0.060 (+0.788%) 沽空 $3.38百万; 比率 7.683% 、中国建材(03323.HK) -0.030 (-0.565%) 沽空 $4.31百万; 比率 12.922% 及美图公司(01357.HK) -0.030 (-0.412%) 沽空 $1.95亿; 比率 27.293% 。相关内容《大行》高盛维持三大中资电讯股「买入」评级 料派息比率可稳步提升3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.036 (+0.584%) 沽空 $3.04亿; 比率 24.309% 、建行(00939.HK) +0.020 (+0.255%) 沽空 $6.38亿; 比率 33.546% 、中移动(00941.HK) -0.250 (-0.288%) 沽空 $1.35亿; 比率 13.574% 、中国平安(02318.HK) -0.150 (-0.266%) 沽空 $2.94亿; 比率 20.678% 、中海油(00883.HK) +0.320 (+1.475%) 沽空 $1.15亿; 比率 17.995% 、美的(00300.HK) -0.600 (-0.659%) 沽空 $3.11千万; 比率 9.377% 、人保(01339.HK) +0.010 (+0.150%) 沽空 $4.79千万; 比率 18.717% 、海尔智家(06690.HK) -0.100 (-0.370%) 沽空 $3.74千万; 比率 11.118% 中信建投证券(06066.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.43千万; 比率 17.714% 、吉利(00175.HK) -0.140 (-0.828%) 沽空 $2.97亿; 比率 27.485% 、万洲(00288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.07千万; 比率 20.788% 、润啤(00291.HK) -0.080 (-0.293%) 沽空 $5.44千万; 比率 27.291% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.417%) 沽空 $1.35千万; 比率 28.009% 、粤投(00270.HK) +0.060 (+0.788%) 沽空 $3.38百万; 比率 7.683% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.010 (-0.132%) 沽空 $3.05百万; 比率 8.246% 、敏实(00425.HK) +0.380 (+1.160%) 沽空 $3.27千万; 比率 15.207% 、雅迪(01585.HK) -0.190 (-1.527%) 沽空 $5.83百万; 比率 8.644% 、统一(00220.HK) +0.030 (+0.365%) 沽空 $2.90百万; 比率 4.454% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.020 (+0.262%) 沽空 $3.57百万; 比率 14.155% 、恒安(01044.HK) +0.340 (+1.196%) 沽空 $1.80千万; 比率 37.320% 、三一国际(00631.HK) -0.060 (-0.788%) 沽空 $1.22百万; 比率 3.456% 及广深铁路(00525.HK) +0.010 (+0.444%) 沽空 $2.36百万; 比率 11.363% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +2.410 (+1.147%) 、北方华创(002371.SZ) +1.030 (+0.237%) 、汇川技术(300124.SZ) +1.360 (+1.935%) 、伊利集团(600887.SH) -0.260 (-0.888%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.210 (+0.943%) 及中微半导体(688012.SH) +2.170 (+0.836%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》星展列出港股推介名单(表)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -4.000 (-0.655%) 沽空 $5.05亿; 比率 7.507% 、洛钼(03993.HK) +0.140 (+0.774%) 沽空 $1.38亿; 比率 17.138% 、药明康德(02359.HK) +0.550 (+0.565%) 沽空 $3.78千万; 比率 7.479% 、中国宏桥(01378.HK) +0.280 (+0.850%) 沽空 $2.57亿; 比率 24.578% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.400 (-0.648%) 沽空 $3.66亿; 比率 26.138% 、翰森制药(03692.HK) -0.020 (-0.050%) 沽空 $6.48千万; 比率 27.676% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.100 (+0.147%) 沽空 $5.59百万; 比率 9.553% 、吉利汽车(00175.HK) -0.140 (-0.828%) 沽空 $2.97亿; 比率 27.485% 、中生制药(01177.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.85千万; 比率 14.905% 、老铺黄金(06181.HK) +3.500 (+0.516%) 沽空 $1.73千万; 比率 5.848% 、药明合联(02268.HK) -0.100 (-0.158%) 沽空 $3.46千万; 比率 10.981% 、舜宇光学(02382.HK) +0.200 (+0.299%) 沽空 $2.80亿; 比率 40.302% 、康师傅(00322.HK) +0.030 (+0.251%) 沽空 $1.31千万; 比率 16.393% 及美图(01357.HK) -0.030 (-0.412%) 沽空 $1.95亿; 比率 27.293% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-03 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)