富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》招银国际对医药股投资评级及目标价(表)富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +0.050 (+0.062%) 沽空 $3.62千万; 比率 11.476% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.180 (-0.964%) 沽空 $80.10万; 比率 1.349% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +1.700 (+3.114%) 沽空 $6.65千万; 比率 5.683% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +1.000 (+0.166%) 沽空 $2.22亿; 比率 5.028% 、紫金矿业(02899.HK) +0.340 (+0.976%) 沽空 $3.12亿; 比率 38.685% 、农夫山泉(09633.HK) +0.560 (+1.165%) 沽空 $3.96千万; 比率 28.502% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.020 (-0.104%) 沽空 $6.15千万; 比率 22.472% 、药明康德(02359.HK) +0.100 (+0.101%) 沽空 $1.68千万; 比率 12.250% 、中国宏桥(01378.HK) +0.740 (+2.343%) 沽空 $1.06亿; 比率 16.924% 、泡泡玛特(09992.HK) -0.200 (-0.100%) 沽空 $1.48亿; 比率 26.097% 、翰森制药(03692.HK) -0.260 (-0.690%) 沽空 $1.20千万; 比率 16.771% 、京东健康(06618.HK) +0.300 (+0.515%) 沽空 $4.28千万; 比率 19.532% 、中国铝业(02600.HK) +0.200 (+1.786%) 沽空 $3.45千万; 比率 13.081% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.150 (-0.223%) 沽空 $1.78千万; 比率 20.530% 、吉利汽车(00175.HK) -0.040 (-0.236%) 沽空 $7.42千万; 比率 35.833% 、广发证券(01776.HK) -0.160 (-0.876%) 沽空 $4.08百万; 比率 12.012% 、中金公司(03908.HK) -0.300 (-1.471%) 沽空 $2.45千万; 比率 10.919% 、药明合联(02268.HK) -2.100 (-3.223%) 沽空 $1.49千万; 比率 5.835% 、舜宇光学(02382.HK) -0.050 (-0.077%) 沽空 $5.57千万; 比率 26.985% 、金风科技(02208.HK) -0.120 (-0.890%) 沽空 $1.02千万; 比率 4.371% 、粤海投资(00270.HK) -0.020 (-0.292%) 沽空 $57.38万; 比率 2.996% 、中国建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.67百万; 比率 5.055% 及美图公司(01357.HK) -0.100 (-1.376%) 沽空 $5.79百万; 比率 4.808% 。相关内容《大行》摩通：内地医疗行业回调提供入市机会 升信达生物及药明合联目标价3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.030 (-0.487%) 沽空 $1.04亿; 比率 19.664% 、建行(00939.HK) -0.050 (-0.657%) 沽空 $1.35亿; 比率 24.358% 、中移动(00941.HK) -0.050 (-0.060%) 沽空 $6.72千万; 比率 4.055% 、中国平安(02318.HK) +0.250 (+0.379%) 沽空 $5.10亿; 比率 42.804% 、中海油(00883.HK) +0.040 (+0.195%) 沽空 $7.01千万; 比率 13.698% 、美的(00300.HK) -0.250 (-0.287%) 沽空 $7.94百万; 比率 7.117% 、人保(01339.HK) +0.020 (+0.290%) 沽空 $6.99百万; 比率 9.731% 、海尔智家(06690.HK) -0.600 (-2.318%) 沽空 $9.14百万; 比率 3.758% 中信建投证券(06066.HK) +0.110 (+0.851%) 沽空 $1.13百万; 比率 4.358% 、吉利(00175.HK) -0.040 (-0.236%) 沽空 $7.42千万; 比率 35.833% 、万洲(00288.HK) +0.040 (+0.448%) 沽空 $2.68千万; 比率 30.723% 、润啤(00291.HK) +0.120 (+0.441%) 沽空 $1.12千万; 比率 22.813% 、旺旺(00151.HK) +0.110 (+2.254%) 沽空 $1.06千万; 比率 32.601% 、粤投(00270.HK) -0.020 (-0.292%) 沽空 $57.38万; 比率 2.996% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $50.04万; 比率 9.087% 、敏实(00425.HK) +0.440 (+1.401%) 沽空 $1.18千万; 比率 16.504% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.249%) 沽空 $1.01百万; 比率 4.785% 、统一(00220.HK) -0.060 (-0.719%) 沽空 $1.68百万; 比率 11.446% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.030 (-0.398%) 沽空 $1.89百万; 比率 12.269% 、恒安(01044.HK) -0.080 (-0.282%) 沽空 $1.09千万; 比率 26.470% 、三一国际(00631.HK) +0.100 (+1.176%) 沽空 $5.15百万; 比率 9.405% 及广深铁路(00525.HK) +0.010 (+0.455%) 沽空 $1.36百万; 比率 21.261% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +0.880 (+0.401%) 、北方华创(002371.SZ) -0.040 (-0.008%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.160 (-0.221%) 、伊利集团(600887.SH) -0.080 (-0.277%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.050 (+0.217%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》花旗：中金公司(03908.HK)拟换股并购东兴及信达证券 料市场反应正面5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +1.000 (+0.166%) 沽空 $2.22亿; 比率 5.028% 、洛钼(03993.HK) -0.020 (-0.104%) 沽空 $6.15千万; 比率 22.472% 、药明康德(02359.HK) +0.100 (+0.101%) 沽空 $1.68千万; 比率 12.250% 、中国宏桥(01378.HK) +0.740 (+2.343%) 沽空 $1.06亿; 比率 16.924% 、泡泡玛特(09992.HK) -0.200 (-0.100%) 沽空 $1.48亿; 比率 26.097% 、翰森制药(03692.HK) -0.260 (-0.690%) 沽空 $1.20千万; 比率 16.771% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.150 (-0.223%) 沽空 $1.78千万; 比率 20.530% 、吉利汽车(00175.HK) -0.040 (-0.236%) 沽空 $7.42千万; 比率 35.833% 、中生制药(01177.HK) -0.030 (-0.465%) 沽空 $7.50千万; 比率 34.189% 、老铺黄金(06181.HK) -18.500 (-2.670%) 沽空 $1.21亿; 比率 27.794% 、药明合联(02268.HK) -2.100 (-3.223%) 沽空 $1.49千万; 比率 5.835% 、舜宇光学(02382.HK) -0.050 (-0.077%) 沽空 $5.57千万; 比率 26.985% 、康师傅(00322.HK) -0.040 (-0.324%) 沽空 $2.65千万; 比率 39.963% 及美图(01357.HK) -0.100 (-1.376%) 沽空 $5.79百万; 比率 4.808% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-24 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)