牛證重貨區街貨激增　慎防恆指假反彈真再跌評論

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牛證重貨區街貨激增　慎防恆指假反彈真再跌

誠如2月12日開市前發佈市評文章時表示，於2月9至11日恆指雖見三連升，但升幅卻在持續減少，加上這三日大市成交金額除了均明顯少於3,000億港元，亦是一天少於前一天的，出現「價升量縮」技術走勢，意味著...

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牛證重貨區街貨激增　慎防恆指假反彈真再跌

分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)

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小米集團－Ｗ -0.380 (1.031%)

美團－Ｗ -0.150 (0.183%)

騰訊控股 -0.500 (0.094%)

誠如2月12日開市前發佈市評文章時表示，於2月9至11日恆指雖見三連升，但升幅卻在持續減少，加上這三日大市成交金額除了均明顯少於3,000億港元，亦是一天少於前一天的，出現「價升量縮」技術走勢，意味著港股正處於上揚乏力狀態。故此緊接於2月12日 (上周四) 三連升止步，並見下跌233點，不難理解，畢竟任何股市均見無法保持一直連升的道理。配合周四晚上美股跌幅顯著，道指、標指和納指分別下跌1.34%、1.57%和2.03%。其中留意納指不但跌幅最大，並且截至當日已見三連跌。

美國科技股又捱沽
實則連同上周五表現，納指暫見四連跌，這是繼2月3至5日後，再度見數日連跌，上周五收報22,546點，與2月5日收報22,540點相若，又回到2025年11月24日以來低水平，證明美國科技股「捱沽」，尤其是大型股份，沽壓更大。過去四個交易日「美股七雄」有六隻錄得跌幅，包括三隻跌幅逾4.00%，蘋果 (AAPL.US)、谷歌 (GOOG.US)、META (META.US) 和亞馬遜 (AMZN.US) 分別下跌6.86%、5.74%、5.53%和4.76%，拖累納指累跌近3.00%。由於近期港股缺乏自身帶動消息，故此跟隨美股走勢。

夜期實應解讀見跌
在港上市的大型科技股ATMXJ，除了小米集團─W (1810) 見升，其餘四股在期內均表現欠佳，最差是美團─W (3690) 和騰訊控股 (0700) 分別下跌9.77%和5.00%，所以恆指暫見二連跌有跡可尋。而論到跌幅，繼上周四跌逾230點後，周五進一步下跌465點，兩日累計跌近700點。目前仍未許對後市感樂觀，雖見週末夜期收報26,560點，上升30點；但若對比上周五下午4:08市後競價結束報26,571點，嚴格來說從港股收市至週末夜期收市，夜期走勢解讀應是跌市，而非升市。就算今日 (2月16日) 恆指高開，低走並倒跌收市的可能性不小。

牛熊證街貨再分析
承接前文分享恆指牛熊證街貨分佈情況，對港股後市帶來的啟示性，現再作分析，前文用了2月10日的統計數字，牛熊比例為70.3%對29.7%；而2月11至13日數據則是68.7%比31.3%、73.0%比27.0%和76.9%比23.1%，牛證佔比持續上升。前文提到的牛證最大重貨區為26,299至26,200點，街貨量是81,793萬份，於2月13日該重貨區的街貨量已增至133,073萬份，增加62.69%，繼續是牛證最大重貨區。不排除是大戶部署產生如此局面，上周五恆指低位26,444點見於下午1:31前，之後便見恆指反覆上移。

上周五恆指收報26,567點，較低位26,444點上移超過120點，上述重貨區的街貨量由2月12日的90,431萬份，增至2月13日的133,073萬份，增加47.15%，對比上述的62.69%，證明近日該重貨區的建倉，集中在2月13日出現，故不排除大量進取投資者見上周五下午恆指普遍時間高走，認為跌勢已結束，於是大舉牛證進場。而牛熊證本身是散戶和大戶博奕的操作，筆者懷疑是大戶在營造恆指止跌回升的假象，令大量散戶誤判形勢買入牛證，故此本週雖只有一天半交易日，認為恆指下試26,200點的風險不小。待上述重貨區的牛證被收回後，再部署入市為佳。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2026年2月9日

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