花旗發表研究報告，首予MiniMax-W(稀宇科技)(00100.HK) -27.500 (-3.537%) 沽空 $4.48億; 比率 16.085% 「買入/高風險」評級，目標價1,330港元。該行認為，MiniMax是一家專注於全球、多模態(文本、影片、音訊、音樂)的垂直整合AI原生公司，在AI基礎模型領域已迅速崛起，成為與OpenAI、Google及阿里-W(09988.HK) -1.600 (-1.214%) 沽空 $7.10億; 比率 10.417% 等巨頭並列的全球重要參與者。
該行的投資論點建基於四大方面：第一，公司的技術突破及高效研發，利用混合專家(MoE)架構及混合注意力機制，實現高效率的資本運用及強勁的投資回報率。第二，其戰略性的多模態策略，使其在文字、影片及音訊的表現上達到世界級水平。第三，其「全球優先，國內+海外市場多元化」的策略，透過海外的Talkie娛樂平台鎖定高ARPU的用戶群，為公司提供資金支持。第四，其平衡的「ToC先行」商業化路徑，為研發提供資金，並抓住當前AI代理熱潮拓展ToB業務。
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花旗預計，即將於2026年中推出的M3系列模型將是一個關鍵催化劑，有望縮小與頂級全球競爭對手的智能差距，並推動高價值的「數位員工」策略。該行預測公司2025至2030年的收入年複合增長率(CAGR)為128%，並預計於2029年下半年實現盈利。估值方面，目標價基於30倍2028年預測市銷率(P/S)，較該股自2026年1月上市以來的兩年遠期P/S平均水準(35倍)有15%折讓。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-27 16:25。)
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