摩根大通研究報告指，儘管官媒《人民日報》發表評論要求加强盲盒監管，但泡泡瑪特(09992.HK) +4.600 (+1.920%) 沽空 $4.18億; 比率 6.292% 主要目標客群為18至45歲，與主要面向中小學生的盲卡不同年齡層，預期零售商將更嚴格執行年齡控制要求，但這也不太可能影響泡泡瑪特的銷售，予泡泡瑪特「增持」評級。
摩通表示，泡泡瑪特股價過去5個交易日下跌14%(恒指同期下跌3%)，近期股價疲軟為「抄底」機會。該行近期將泡泡瑪特列入正面催化劑觀察名單，原因包括：(1)其7月中旬可能發布盈利預喜(摩通預測2025上半年盈利人民幣35億元，超過2024年全年)；(2) 即將推出的《Labubu & Friends》動畫(6月已註冊版權，或配合新產品發布)；(3) 8月推出Labubu x Uniqlo T恤；(4)新開設的兩家「POPOP」珠寶店將售賣更多Labubu產品，另有其他IP商品如SkullPanda、Molly及Dimoo；(5)可能推出互動/AI玩具(公司目前未披露；近期主要線上市場已出現會說話/唱歌/走路/跳舞的仿冒「Lafufu」產品)。
摩通認為，泡泡瑪特引領中國快速增長的IP商品市場。其公司擁有強大的100多個自有及授權IP組合，經營521家自有零售店和2,472個機器人商店，遍布30多個國家，並充分利用主要線上平台。摩通看好泡泡瑪特的主要原因包括：(1)其強大的IP產品(負擔得起的商品，建立情感與社交聯繫，需求與IP成功推出高度相關而非GDP，Labubu成為正在崛起的「超級IP」)；(2)其全球擴張野心與執行能力(2025年海外銷售按年增長214%，2025至2027年年均複合增長率38%，預計2027年海外銷售貢獻67%)。
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摩通預測，泡泡瑪特2024至2027年銷售及盈利年均複合增長率分別為51%和65%，淨利潤率達31.9%，淨資產收益率達45.9%(2027年)，受強大IP、新店開設、生產力提升、品類擴展和利潤率擴張推動。該行對泡泡瑪特的每股盈利預估比市場共識高出近25%。
摩通使用市盈增長率(PEG)方法，得出泡泡瑪特2026年6月目標價330港元，基準為1.5倍市盈增長。相較之下，摩通研究範圍的領先中國消費品公司的PEG為1.9倍，以及全球領先消費品公司的PEG為2至3倍。摩通目標價值意味著泡泡瑪特2026年預測市盈率35.6倍。 (hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-23 16:25。)
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