惠譽評級亞太區企業評級董事總經理王穎指，今年首四個月，中國重點城市的房地產市場整體呈現築底企穩的趨勢，新樓和二手樓的成交規模按年和按月均實現增長。從成交結構來看，改善性需求成為新樓市場的重要支撐，120平方公尺以上戶型的成交佔比有所提升。一線城市的二手樓價格出現波動並有築底的跡象。儘管惠譽未有改變對2025年全年新樓銷售面積和平均銷售價格分別按年跌10%和5%左右的預測，但若宏觀支持政策持續發力，重點城市樓市回暖持續，可能在未來幾星期內做出正面調整。
王穎指，區域差異仍顯著，低線城市樓價波動較劇烈，部分城市仍處於下行通道，庫存壓力居高不下。土地拍賣市場中，低線城市的表現明顯弱過一二線城市。房企的土地投資進一步向一、二線城市集中，三、四線城市的佔比大幅收縮。
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房企在拿地時更聚焦於核心一二線城市的趨勢更加明顯。去年第四季以來，表現較好的房企主要是擁有大量一二線核心城市土地儲備的央國企，而擁有大量三四線城市土地儲備的房企，因缺乏優質可售資源，未能明顯受惠於樓市回暖。同時，由於銷售疲軟導致經營性現金流持續下降，進一步抑制了後者在重點核心區域拿地的能力。
惠譽謹慎認為，儘管近期全國重點城市的新建商品住宅市場有所回暖，但中國樓市仍面臨人口結構變化、未售庫存高企和購房者住房支付能力較低等結構性問題所帶來的持續性挑戰。即使樓市可能出現周期性的回升，中長期結構性下行趨勢恐難以改變。(ss/a)
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