星展發表港股2026年展望報告，認為近期波動不會阻礙香港的牛市行情，因為估值仍有溫和上行空間，且盈利增長穩健，該行對恒指未來12個月基本情境目標預測上調至30,000點，相當預測明年市盈率13倍，意味著16%的上行空間。該行指支撐因素包括的盈利增長11.7%以及預測市盈率13倍，約高於五年平均值1.25個標準差。
該行對H股與A股沒有明顯偏好，因為兩地市場各自提供不同機會——香港的AI相關公司，以及境內的「反內捲」受益者。該行預期中國經濟增速將放緩，但會轉向高質量發展，而政策支持價格的努力將有助於企業盈利增長。南向資金與外資流入預計仍將保持建設性，因為中國內地流動性充裕，美聯儲局仍處於降息周期。地緣政治仍是影響國內增長、政策制定及外資流入的主要變數。
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星展表示，對恒指「牛市」情境的未來12個月目標36,500點，相當預測明年市盈率14.6倍；該行予恒指「熊市」情境未來12個月目標23,000點，相當預測明年市盈率11.6倍。
投資主題方面。星展預期「科技+」主題在2026年仍將持續，受益於政策推動、AI持續發展、AI泡沫風險降低，以及相較全球同業更具吸引力的估值。「反內捲」行動正在改善部分行業的供需格局，電池及部分材料已顯示出明顯的價格回升。該行仍然看好金融板塊，因為投資者尋求穩定回報和增長確定性，資金流入穩定。該行將安踏(02020.HK) +1.400 (+1.662%) 沽空 $2.37億; 比率 28.582% 剔出首選名單，並加入寧德時代(03750.HK) +2.800 (+0.599%) 沽空 $7.11千萬; 比率 6.102% ，因為該電池製造商近期的回調提供了累積的窗口。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-27 16:25。)
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