招商證券國際發表報告指，統一企業中國(00220.HK) -0.080 (-0.924%) 沽空 $1.70千萬; 比率 24.220% 第三季業績顯示挑戰依然存在，淨利潤按年增長8%至7.26億元人民幣，低於市場普遍預期的兩位數百分比增速。收入按年持平，食品板塊實現低至中單位數增長，但被飲品板塊的低至中單位數下滑抵消，同時OEM業務繼續實現三位數增長。這反映出該行在此前下調評級報告中指出的持續逆風，包括來自現製飲品的競爭以及統一企業中國量增導向戰略下的執行風險。
報告指，管理層重申全年銷售增長目標為6%至8%。但需指出的是，在飲料去庫存持續、消費低迷及促銷力度提升的背景下，要實現該目標需依靠第四季的強勁反彈，該行認為實現難度較大。對冰櫃和銷售點升級的投入有助於長期增長，但短期難以解決當前壓力。
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2026年中期15.5倍市盈率對應15%的每股盈利複合年增長率，當前估值反映合理的風險回報。不過，目前公司6.5%的股息率正日益具備吸引力，若行業競爭格局出現企穩跡象，將上調為「增持」評級。當前維持「中性」評級。目標價由9.9港元降至8.4港元。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-11 16:25。)
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