摩根士丹利發表研究報告指，中國宏橋(01378.HK) -2.800 (-8.116%) 沽空 $13.72億; 比率 28.724% 2025財年全年純利按年增長1.2%至226億元人民幣，遜該行預期。資產負債表有所改善，淨負債比率由2024年的26%降至2025年的18%。
該行表示，氧化鋁業務毛利貢獻按年下跌35%，主要由於平均售價下跌，儘管銷量按年增長23%。氧化鋁生產成本上升，2025年鋁土礦成本按年上升5%，即使市場價格全年呈下跌趨勢。部分研發開支重新分類至銷售成本，整體銷售成本上升6%，毛利率由2024年的27%收窄至25.6%。可換股債券公平值變動錄得38億元人民幣虧損，對盈利構成拖累。
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展望2026年，大摩認為，氧化鋁價格仍面臨全球供應過剩的逆風，而鋁價則應受惠於全球供應緊張、供應增長有限及中東潛在供應中斷。該行維持對中國宏橋的「增持」評級，目標價為49.8元。(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-23 16:25。)
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