<匯港通訊> 交銀國際發表報告,維持對嗶哩嗶哩(BILI US/09626.HK)目標價26美元及202港元,及「買入」的投資評級。
交銀國際指,在廣告方面:嗶哩嗶哩進一步強化基建能力,基於 AI 大模型重建推薦演算法/素材生成/智能投放,提升商業化效率,持續發力多螢幕多場景滲透。升級產業解決方案,內容消費/消費品領域廣告收入快速成長,遊戲產業基於社群定位提升行銷預算份額。
遊戲方面:聚焦核心 IP 長線運營,新遊佈局繼續發力垂類頭部和品類年輕化。《三謀》6月 DAU 創下新高,PC 端貢獻穩定營收增量,並提升利潤率;《FGO》2024年營收年增31%。
新遊儲備:《嘟嘟臉惡作劇》、《逃離鴨科夫》、《三謀》繁中版/日韓服,休閒卡牌遊戲《三國:Ncard》。
交銀國際持續看好嗶哩嗶哩持續的場景拓展及產品/技術升級可望帶動商業化效率提升,預期規模經濟及所得結構改善將進一步促進毛利率最佳化及利潤釋放。 (BC)
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