<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，藥明康德(02359)受惠於收入結構優化及利潤率改善，上半年業績持續超預期。匯豐對集團增長前景及利潤率持更樂觀態度，上調2025-2027年經調整淨利潤預期9%-11%及H股目標價48%，由83.7港元升至124港元。維持「買入」評級。
受業績表現強勁及醫療健康行業全球化趨勢推動，藥明康德H股股價今年以來反彈83%。考慮到集團強大的市場地位及綜合競爭力，匯豐認為其股價存在低估。新訂單錄得穩健增長及利潤率改善趨勢，有望成為短期股價催化劑。
報告表示，藥明康德今年7月31日通過配股籌集76.5億港元，該行預期將加快其產能全球化步伐，尤其在美國及新加坡新增更多產能，以緩衝美國製藥行業關稅影響。憑藉強大的議價能力及精簡運營策略以抵禦利潤率侵蝕，匯豐認為美國關稅對藥明康德的影響可控。
另外，考慮到藥明康德生產流程持續優化及收入結構改善，該行將其2025-2027年毛利率預期上調30-257個基點。 (CW)
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