李寧(02331.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.66億; 比率 18.942% 繼上日(2日)先升後倒跌近3%後，今早(3日)低開0.38%後早段跌幅擴大，最低見17.09元。現報17.31元，跌5.77%，成交1,624.22萬股，涉資2.84億元。
高盛發表研究報告指，宣佈與籃球名將史提芬-居里(Stephen Curry)達成里程碑式的長期戰略合作夥伴關係，將全面負責居里個人品牌的產品開發、渠道拓展及全球佈局，產品線將由籃球、高爾夫球逐步擴展至生活休閒及訓練系列。該行認為，此舉在中長期而言對李寧的品牌實力有深遠的增益，不僅能借助居里的知識產權(IP)鎖定新一代年輕消費者，更可利用其國際影響力開拓全球市場。
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然而，高盛亦提醒，短期內新增的費用支出，加上目前仍然疲弱的銷售復甦趨勢，可能會拖累該行在先前上調評級報告中所概述的利潤率復甦進程。今年以來，中國籃球市場結構性仍然低迷，李寧籃球業務在2026年第一季錄得按年下滑，且第二季度至今的按年跌幅更進一步擴大，這可能會影響收入的增長空間。此外，李寧昨日(2日)股價逆市下跌近3%，反映出投資者對新增投資落入利潤影響的爭論。
報告指出，李寧管理層預期該合作在今年內不會帶來顯著的收入貢獻，因為建立完整的產品矩陣通常需要15至18個月。儘管2026年將開始產生與居里相關的合約攤銷成本及研發開支，但該行預計相關財務影響屬可控水平，並預期2026年李寧的廣告及推廣開支將佔銷售額的12%。高盛重申，雖然國內籃球市場今年以來結構性疲弱，且李寧第二季度至今的各渠道銷售表現均現按季放緩，但近期股價回調已充分反映銷售復甦緩慢的預期。
高盛強調，李寧目前的現金儲備充裕，佔其市值約47%，加上管理層積極推動新產品、新店型及品牌建設，將持續支持公司的長期增長前景。該股目前交易於2026年預測市盈率約13倍(剔除現金後約7倍)，估值依然具備吸引力。該行對李寧維持「買入」評級，12個月目標價維持26.7港元不變。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-03 16:25。)
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