<匯港通訊> 交銀國際發報告指,上調藥明合聯(02268)目標價至51港元,評級「買入」。
交銀國際指,2024 年關鍵業務指標表現強勁,2025 年繼續指引高增速:2024年收入和經調整淨利分別同比91%/185%。公司穩居市場份額第一梯隊:1)年內賦能客戶提交30個IND申請,在全球同業中排名第一;2)中國企業出海且金額超10億美元的ADC BD交易中,60%使用公司CRDMO服務。
2025 年指引包括收入增長35%;利潤率相較於2024年穩定,若新產能利用率較好,有提升空間。
公司指,新加坡產能2025年底投入營運;無錫第二條mAb/原液雙功能產線BCM2L2於2024年第四季度投入運營,2025-2027年有望上線DP3和DP5兩條產線。管理階層預計2025年資本支出超過14億元人民幣(下同),2024年底35億現金及經營性正現金流,足以支持產能擴張。 (JJ)
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