富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》瑞銀料信達生物(01801.HK)新產品銷售明年增長加速 目標價137.4元富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +2.050 (+2.451%) 沽空 $3.55千萬; 比率 11.514% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.360 (+1.933%) 沽空 $5.29萬; 比率 0.124% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +3.120 (+7.110%) 沽空 $5.97千萬; 比率 4.511% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +11.000 (+1.829%) 沽空 $4.96億; 比率 12.194% 、紫金礦業(02899.HK) +1.060 (+3.204%) 沽空 $3.07億; 比率 30.497% 、農夫山泉(09633.HK) +0.760 (+1.655%) 沽空 $3.17千萬; 比率 20.797% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.260 (+1.456%) 沽空 $2.43千萬; 比率 9.322% 、藥明康德(02359.HK) -0.400 (-0.381%) 沽空 $3.23千萬; 比率 18.844% 、中國宏橋(01378.HK) +1.260 (+4.018%) 沽空 $1.12億; 比率 18.864% 、泡泡瑪特(09992.HK) +1.000 (+0.517%) 沽空 $1.60億; 比率 24.772% 、翰森製藥(03692.HK) -0.400 (-0.923%) 沽空 $6.03千萬; 比率 32.586% 、京東健康(06618.HK) +1.100 (+1.905%) 沽空 $2.62千萬; 比率 11.746% 、中國鋁業(02600.HK) +0.380 (+3.551%) 沽空 $6.98千萬; 比率 22.873% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.750 (+1.160%) 沽空 $2.45百萬; 比率 7.584% 、吉利汽車(00175.HK) +0.370 (+2.135%) 沽空 $2.93千萬; 比率 15.590% 、廣發証券(01776.HK) +0.410 (+2.405%) 沽空 $7.71百萬; 比率 9.016% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -3.050 (-4.320%) 沽空 $2.49千萬; 比率 15.608% 、舜宇光學(02382.HK) +0.600 (+0.899%) 沽空 $7.13千萬; 比率 27.970% 、金風科技(02208.HK) +0.270 (+2.035%) 沽空 $3.86百萬; 比率 2.571% 、粵海投資(00270.HK) +0.120 (+1.747%) 沽空 $53.79萬; 比率 0.916% 、中國建材(03323.HK) +0.040 (+0.823%) 沽空 $3.89百萬; 比率 6.777% 及美圖公司(01357.HK) +0.340 (+4.836%) 沽空 $3.20千萬; 比率 14.195% 。相關內容《大行》招銀國際對內險股投資評級及目標價(表)3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.491%) 沽空 $4.98千萬; 比率 8.293% 、建行(00939.HK) +0.040 (+0.528%) 沽空 $1.70億; 比率 15.653% 、中移動(00941.HK) +0.850 (+0.992%) 沽空 $6.60千萬; 比率 11.928% 、中國平安(02318.HK) +2.150 (+3.496%) 沽空 $3.26億; 比率 23.449% 、中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.99千萬; 比率 9.452% 、美的(00300.HK) +0.600 (+0.680%) 沽空 $1.18千萬; 比率 13.131% 、人保(01339.HK) +0.030 (+0.444%) 沽空 $7.82百萬; 比率 4.772% 、海爾智家(06690.HK) +0.520 (+2.003%) 沽空 $2.33千萬; 比率 10.054% 中信建投証券(06066.HK) +0.150 (+1.221%) 沽空 $4.98百萬; 比率 7.885% 、吉利(00175.HK) +0.370 (+2.135%) 沽空 $2.93千萬; 比率 15.590% 、萬洲(00288.HK) +0.070 (+0.802%) 沽空 $6.62千萬; 比率 34.189% 、潤啤(00291.HK) +0.280 (+1.057%) 沽空 $1.30千萬; 比率 14.165% 、旺旺(00151.HK) -0.030 (-0.616%) 沽空 $2.96百萬; 比率 1.330% 、粵投(00270.HK) +0.120 (+1.747%) 沽空 $53.79萬; 比率 0.916% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.269%) 沽空 $41.46萬; 比率 4.345% 、敏實(00425.HK) +0.880 (+2.803%) 沽空 $8.78百萬; 比率 3.417% 、雅迪(01585.HK) -0.170 (-1.380%) 沽空 $4.41百萬; 比率 14.274% 、統一(00220.HK) -0.100 (-1.239%) 沽空 $1.24百萬; 比率 9.533% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.060 (+0.830%) 沽空 $1.62百萬; 比率 8.008% 、恆安(01044.HK) -0.040 (-0.138%) 沽空 $9.00百萬; 比率 20.214% 、三一國際(00631.HK) +0.260 (+3.299%) 沽空 $81.04萬; 比率 1.186% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.010 (+0.467%) 沽空 $9.46萬; 比率 7.519% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.700 (-1.740%) 、北方華創(002371.SZ) +2.330 (+0.514%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.050 (+0.068%) 、伊利集團(600887.SH) +0.280 (+0.986%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.460 (+2.025%) 及中微半導體(688012.SH) +9.970 (+3.720%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》招銀國際：平安(02318.HK)及國壽(02628.HK)均為政策受益者 保險股明年前景樂觀5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +11.000 (+1.829%) 沽空 $4.96億; 比率 12.194% 、洛鉬(03993.HK) +0.260 (+1.456%) 沽空 $2.43千萬; 比率 9.322% 、藥明康德(02359.HK) -0.400 (-0.381%) 沽空 $3.23千萬; 比率 18.844% 、中國宏橋(01378.HK) +1.260 (+4.018%) 沽空 $1.12億; 比率 18.864% 、泡泡瑪特(09992.HK) +1.000 (+0.517%) 沽空 $1.60億; 比率 24.772% 、翰森製藥(03692.HK) -0.400 (-0.923%) 沽空 $6.03千萬; 比率 32.586% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.750 (+1.160%) 沽空 $2.45百萬; 比率 7.584% 、吉利汽車(00175.HK) +0.370 (+2.135%) 沽空 $2.93千萬; 比率 15.590% 、中生製藥(01177.HK) +0.030 (+0.446%) 沽空 $1.79千萬; 比率 12.746% 、老鋪黃金(06181.HK) +25.500 (+3.984%) 沽空 $1.30千萬; 比率 4.080% 、藥明合聯(02268.HK) -3.050 (-4.320%) 沽空 $2.49千萬; 比率 15.608% 、舜宇光學(02382.HK) +0.600 (+0.899%) 沽空 $7.13千萬; 比率 27.970% 、康師傅(00322.HK) -0.020 (-0.172%) 沽空 $7.67百萬; 比率 37.393% 及美圖(01357.HK) +0.340 (+4.836%) 沽空 $3.20千萬; 比率 14.195% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-12 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)