<匯港通訊> 交銀國際發報告指,上調石藥集團(01093)目標價至9.3港元,維持「中性」評級。
交銀國際下調2025-2026年收入預測以反映核心品種銷售面臨的壓力,但高利潤率的BD收入佔比提升及持續的降本增效努力可望進一步改善費用率。將DCF估價模型滾動至2026年。
該行表示,該公司第二季度成藥業務持續承壓,下半年或有環比改善機會。公司宣布中期股息0.14港元/股,全年股利預計不低於0.28港元/股(對照去年0.26港元/股)。
公司的存量大單品在第二季度持續受到集採、院端醫保費等壓力,但看好下半年及2026-2027年業績復甦的機會,考慮到上述影響即將出清、重磅BD首付款對業績的增厚、以及原料藥/功能性食品業務的反彈。因此上調目標價,認爲當前公司估值合理,正向催化劑預期與風險已基本反映在股價中。(JJ)
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