人工智能初創深度求索年初發布DeepSeek模型，引發市場對港股估值重估，推動港股恒指3月中升至24,874點逾三年高位。美國總統特朗普4月初對全球多國宣布對等關稅，其後「彈弓手」暫緩部份關稅90天，中美兩國5月其後達成共識暫將貿易戰「休戰」，人行降準減息及內地政府經濟刺激預期，均令港股上半年保持高位，半年累升20%，延續去年升勢。
回顧去年年底券商2025年展望中的熱門推介股，縱合16間券商選股，最熱門的騰訊(00700.HK) -4.200 (-0.838%) 沽空 $2.57億; 比率 3.528% (獲13間券商看好)累升20.6%，略為跑贏恒指。獲8間券商看好的小米(01810.HK) -0.600 (-1.033%) 沽空 $7.09億; 比率 9.357% 累升73.8%，於藍籌升幅榜位列第二。但獲10間券商看好的攜程(09961.HK) +7.600 (+1.658%) 沽空 $1.47億; 比率 17.065% ，以及獲7間券商看好的美團(03690.HK) -2.000 (-1.629%) 沽空 $7.25億; 比率 9.654% ，半年分別累跌15.6%及17.4%。
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展望下半年，本網綜合15間券商列出的港股、中資股焦點與首選股，以及推介及模型組合等，最熱門股份為科技股，騰訊及阿里(09988.HK) -1.100 (-1.036%) 沽空 $12.63億; 比率 11.309% 分別獲14間及10間券商看好，其中部分券商推薦阿里ADR(BABA.US) 。電動車股小米及比亞迪亦各獲8間及6間券商看好，體育用品股安踏(02020.HK) -0.750 (-0.806%) 沽空 $6.58千萬; 比率 10.175% 及保險股友邦(01299.HK) -3.200 (-4.423%) 沽空 $7.35億; 比率 2.407% 各獲5間券商看好。港股今年首五個月的平均每日成交額按年升1.2倍，港交所(00388.HK) -3.400 (-0.815%) 沽空 $2.43億; 比率 11.854% 獲5間券商看好。內地新消費股「F4」之一的泡泡瑪特(09992.HK) +3.400 (+1.362%) 沽空 $2.34億; 比率 10.498% 亦獲5間券商看好。
【科技股續大熱 騰訊阿里受捧】
本網去年底綜合16間券商就今年港股展望所作的股份推介，扣除非本港上市股份投介，以摩根士丹利(推介10股)、野村(推介13股)、摩通(推介16股)及中金(推介19股)的平均回報較佳，四者均跑贏恒指。
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摩根士丹利去年底推介股份中，以泡泡瑪特及紫金(02899.HK) -0.200 (-0.941%) 沽空 $3.54億; 比率 37.146% 表現最佳，累升197%及42%。該行下半年中港焦點股名單除保留紫金外，亦包括潤電(00836.HK) -0.020 (-0.104%) 沽空 $2.24千萬; 比率 14.702% 、港交所、香港電訊(06823.HK) +0.060 (+0.504%) 沽空 $75.01萬; 比率 1.054% 、中石油(00857.HK) -0.020 (-0.293%) 沽空 $3.78千萬; 比率 12.119% 、財險(02328.HK) +0.064 (+0.425%) 沽空 $7.74千萬; 比率 17.953% 、騰訊及阿里巴巴(BABA.US) 。
野村去年底推介股份中，以小米半年累計升幅最顯著，該行最新中港股模型組合並未包括小米，但包括騰訊、友邦(01299.HK) -3.200 (-4.423%) 沽空 $7.35億; 比率 2.407% 、招行(03968.HK) -0.600 (-1.143%) 沽空 $1.57億; 比率 13.018% 、中國平安、京東(09618.HK) -1.100 (-0.878%) 沽空 $2.29億; 比率 10.465% 、安踏及舜宇(02382.HK) -1.800 (-2.546%) 沽空 $2.01億; 比率 28.040% ，以及百勝中國(YUMC.US) 及貝殼(BEKE.US) 兩隻ADR。摩通下半年中國股票首選包括騰訊、騰訊音樂(TME.US) 、阿里(BABA.US) 、好未來(TAL.US) 、美高梅中國(02282.HK) +0.300 (+2.149%) 沽空 $7.83百萬; 比率 3.400% 、富途(FUTU.US) 、華泰(06886.HK) +0.065 (+0.425%) 沽空 $6.09百萬; 比率 5.202% 、信達生物(01801.HK) +1.600 (+1.891%) 沽空 $3.58億; 比率 19.240% 、康方生物(09926.HK) +10.000 (+9.425%) 沽空 $2.13億; 比率 6.063% 及寧德時代(03750.HK) +13.400 (+3.900%) 沽空 $3.94億; 比率 19.560% 。
中金下半年首選組合股中，除繼續包括騰訊、中移動(00941.HK) -0.450 (-0.521%) 沽空 $6.74千萬; 比率 4.550% 、小米、比亞迪、泡泡瑪特、安踏、中芯(00981.HK) +0.650 (+1.501%) 沽空 $1.10億; 比率 2.036% 及康方生物(09926.HK) +10.000 (+9.425%) 沽空 $2.13億; 比率 6.063% ，亦加入阿里、港交所、巨子生物(02367.HK) -0.450 (-0.822%) 沽空 $8.05千萬; 比率 18.239% 、網易雲音樂(09899.HK) +1.800 (+0.732%) 沽空 $2.43千萬; 比率 13.735% ，金蝶(00268.HK) -0.140 (-0.902%) 沽空 $6.98千萬; 比率 13.777% ，中國東方教育(00667.HK) -0.240 (-3.620%) 沽空 $3.33百萬; 比率 4.237% 及重慶農商銀行(03618.HK) +0.160 (+2.392%) 沽空 $1.67千萬; 比率 16.854% 。
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【高息股可看好 AI概念續熱】
元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，港股走勢視乎內地經濟走向，在基數較低且最壞情況已過，相信下半年內地經濟走勢不會太差，加上汽車等消費類經濟正在轉型期，國家亦不時會推出政策扶持促消費穩經濟，其中對有強力國家政策扶持的高新科技及生物科技板塊更有信心。此外，在內地持續低息環境下，高息股可看高一線。國務院國資委發文要求央企加強市值管理工作，引導控股上市公司增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例等。從近期資金流向亦見支持，建議留意內銀及電力等國企央企股。
他又指，汽車行業基本面仍然「內捲」未從谷底走出，加上第二季屬汽車行業傳統淡季，其收入對應淨增長以及毛利表現將左右股份走勢，汽車類板塊暫宜觀望。他亦表示，下半年AI相關股份值得留意，憧憬新模型及新應用不斷更新，最終可令收入及盈利雙升，首選阿里巴巴及騰訊，小米不妨低吸，憧憬其自研芯片再有好消息。
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獨立股評人溫傑的個股投資推介組合包括騰訊、阿里、比亞迪、信達生物(01801.HK) +1.600 (+1.891%) 沽空 $3.58億; 比率 19.240% 、中移動、港交所及小米。其中騰訊及阿里在科網股中能見度高及受惠人工智能，比亞迪雖面對汽車減價戰，但毛利率相對同業高，作為倖存者中長線可望受惠。信達生物則看好其研發的減肥藥，料今年下半年會有好消息。港交所受惠成交及上市個案增長。小米的手機及電子產品受惠補貼，電動車可望下半年達到收支平衡。至於中移動，溫傑認為其高能見度及派息高，不受關稅及外圍因素影響，為投資組合內必須持有的股份。
溫傑又認為要小心部分商品股。金股方面，溫傑認為在特朗普擔任美國總統及全球去美元化下，金價長遠看好，但建議候低吸納，且更偏好黃金ETF，因不用憂慮金股自身因素。至於近期熱炒消費股，溫傑偏好泡泡瑪特，認為股價下跌為吸納機會，股價跌至200元左右可考慮。(fc-ta/w/t)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-04 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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